东材科技：光大证券-东材科技-601208-2024年半年报点评：24Q2业绩环比提升明显，加快推进产业化项目建设-240825

投资标的：东材科技（601208） 推荐理由：公司2024年半年报显示营业收入增长，Q2业绩环比显著提升，主攻光学膜和电子材料等高增长领域，具备国内领先的制造水平，未来发展前景看好，维持“增持”评级。

风险包括产能进展和原材料价格波动。

- 东材科技2024年上半年营业收入同比增长16.03%，但归母净利润同比下降27.45%，反映盈利能力承压。

- 公司加快推进产业化项目建设，提升制造水平，积极拓展电子材料市场应用，尤其在人工智能和低轨卫星通讯领域。

- 由于下游需求恢复缓慢，下调2024-2026年盈利预测，维持“增持”评级，关注产能落地和原材料价格波动风险。

以下是从上述文本中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年（24H1）营业收入为21.22亿元，同比增长16.03%。

- 归母净利润为1.60亿元，同比下降27.45%。

- 2024年第二季度（24Q2）营业收入为12.02亿元，同比增加23.79%，环比增加30.51%。

- 24Q2归母净利润为1.09亿元，同比下降27.08%，环比增长115.11%。

2. **产品表现**： - 电工绝缘材料：营收2.21亿元，同比+7.2%，销量2.24万吨，同比+27.5%，均价同比-15.91%。

- 新能源材料：营收7.17亿元，同比+8.9%，销量3.87万吨，同比+32.8%，均价同比-18.03%。

- 光学膜材料：营收5.10亿元，同比+8.8%，销量4.39万吨，同比+5.0%，均价同比+3.56%。

- 电子材料：营收5.35亿元，同比+33.8%，销量2.89万吨，同比+43.4%，均价同比-6.72%。

3. **毛利率和费用率**： - 24H1销售毛利率为14.64%，同比下降5.51个百分点。

- 各类费用率（销售、管理、研发、财务）分别为1.1%、1.8%、4.0%、2.0%，同比变动情况不同。

4. **市场环境**： - 光伏产业链相关产品短期盈利能力承压，主要由于供需矛盾和价格下跌。

- 主营产品销量明显增长，受益于算力升级、人工智能和新能源汽车等新兴产业的发展。

5. **产业化项目进展**： - 加快推进多个产业化项目，包括光学级聚酯基膜和超薄型聚丙烯薄膜等。

- 制造水平处于国内领先地位，具备先进生产设备。

6. **未来发展计划**： - 拟扩大高速通信基板用电子材料的产能，积极拓展市场应用。

- 计划投资建设年产20000吨的电子材料项目。

7. **盈利预测与评级**： - 下调2024-2026年归母净利润预测，分别为3.93亿元（下调14.4%）、5.36亿元（下调12.3%）、6.71亿元（下调11.1%）。

- 维持“增持”评级。

8. **风险提示**： - 产能落地进展不及预期。

- 原材料价格波动。

- 下游需求不及预期的风险。

这些信息对于专业投资者评估公司的财务状况、市场表现及未来发展潜力非常重要。