百联股份：光大证券-百联股份-600827-2024年三季报点评：投资收益增厚短期利润，强化供应链管理-241106

投资标的：百联股份（600827） 推荐理由：公司2024年三季度业绩超预期，归母净利润大幅增长主要得益于华安百联消费REIT的投资收益。

未来将强化供应链管理，具备较强竞争优势，维持“买入”评级，预计2024年EPS上调至0.92元。

- 百联股份2024年三季报显示，营收同比下降8.31%，但归母净利润大幅增长366.88%，主要受投资收益增厚影响。

- 发行华安百联消费REIT为公司带来19.03亿投资收益，强化了供应链管理和营运协同。

- 调整盈利预测，2024年EPS上调至0.92元，维持“买入”评级，但对2025/2026年EPS预测下调21%。

作为专业投资者，从上述内容中可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年1-3季度，百联股份实现营业收入216.17亿元，同比减少8.31%。

- 归母净利润为16.20亿元，同比增长366.88%。

- 扣非归母净利润为1.58亿元，同比减少45.25%。

- 2024年第三季度，营业收入为64.44亿元，同比减少10.91%。

- 第三季度归母净利润为13.45亿元，上年同期为0.14亿元。

- 第三季度扣非归母净利润为-0.43亿元，上年同期为0.04亿元。

2. **毛利率和费用率**： - 2024年1-3季度综合毛利率为25.38%，同比下降1.15个百分点。

- 第三季度综合毛利率为24.99%，同比下降1.44个百分点。

- 期间费用率为23.55%，同比上升0.25个百分点。

- 第三季度期间费用率为26.81%，同比上升1.86个百分点。

3. **投资收益**： - 2024年1-3季度投资收益为19.03亿元，主要来源于华安百联消费REIT的发行。

- 华安百联消费REIT于2024年8月16日在上交所上市，募集资金净额为23.32亿元。

4. **经营策略**： - 公司在2024年强化供应链管理和营运协同，引进差异化竞争的首店，策划首发活动，加大对场地、会员和推广的支持力度。

5. **盈利预测调整**： - 上调2024年EPS预测至0.92元（增长202%）。

- 下调2025/2026年EPS预测至0.26元和0.28元（均减少21%）。

6. **投资评级**： - 维持“买入”评级，认为公司在上海等地具有较强竞争优势。

7. **风险提示**： - 消费复苏进程低于预期。

- 购物中心改造后经营不达预期的风险。

这些信息对于评估百联股份的投资价值、财务健康状况及未来发展潜力非常重要。