房地产行业：东兴证券-房地产行业2024年中期策略：构筑底部，孕育复苏-240801

1) 2024年房地产行业预计销售面积和销售金额将继续下滑，但降幅有望收窄，供给端投资压力依然较大。

2) 低线城市二手房价格已深度调整，核心城市新房市场有望率先企稳，但部分二线城市仍面临降价去库存的压力。

3) 核心城市新房和二手房的供需长期处于偏紧状态，优质房企和房产中介龙头有望受益，但行业政策和盈利能力下滑仍存在风险。

**房地产行业2024年中期策略总结：** 1. **需求端预测**： - 2024年商品房销售面积预计为9.57亿平米，同比下降14.3%，降幅较上半年收窄。

- 预计2024年商品房销售均价为10004元/平米，同比下降4.2%，销售金额为9.58万亿元，同比下降17.9%。

2. **供给端预测**： - 新开工面积预计为7.69亿平米，同比下降19.4%。

- 施工面积预计为73.03亿平米，同比下降12.9%。

- 竣工面积预计为7.85亿平米，同比下降21.4%。

- 房地产开发投资预计9.37亿元，同比下降15.5%。

3. **房价走势**： - 二手房价格已深度调整，核心城市新房市场有望率先企稳。

- 当前大部分二三线城市的二手房价格经历了显著调整，核心城市的问题主要是供给结构性失衡。

4. **投资策略**： - 核心城市新房和二手房供需长期偏紧，优质房企（如华润置地、招商蛇口、绿城中国）有望受益。

- 二手房成交热度持续，房产中介龙头（如贝壳）也将受益。

5. **风险提示**： - 行业政策落地不及预期、盈利能力下滑、销售不及预期、资产减值等风险。

总体来看，房地产行业在2024年中期面临挑战，但核心城市的市场改善和优质房企的机会仍值得关注。

投资标的：华润置地、招商蛇口、绿城中国、贝壳等 推荐理由：1）核心城市新房和二手房的供需长期都处于偏紧的状态，此类核心城市当前的问题更多是供给的结构性失衡，而非需求不足。

当前被压制已久的刚需群体入市推升了二手房成交量，而需要“卖旧买新”的改善性需求释放相对滞后，随着新房供给的优化和改善性需求的释放，新房市场也有望出现改善。

核心城市市场的好转，将利好重点布局核心城市的优质房企，华润置地、招商蛇口、绿城中国等有望受益。

2）当前核心一二线城市刚需入场和优质二手房供给增多，以及部分二线城市二手房相对于新房持续扩大的价格优势，都有利于二手房成交热度的持续，门店布局以一二线为主的房产中介龙头贝壳等有望受益。