光大证券-《大国博弈》系列第八十一篇：特朗普升级全球关税战，对华后续军棋推演-250403

- 特朗普于4月2日实施对等关税政策，对全球商品征收10%基准关税，对中国等国加征更高税率，整体对华关税将超过70%。

- 关税政策旨在平衡贸易、重振美国制造业，可能加剧中美摩擦，特别是在科技和金融领域的脱钩压力。

- 未来中美高层互访谈判窗口期在二季度，5月中旬可能出现关键时点，需关注人工智能及芯片领域的监管动态。

本报告分析了特朗普政府于4月2日实施的对等关税政策及其对中美关系和全球经济的影响。

核心要点如下： 1. **对等关税政策实施**：特朗普政府宣布对全球商品征收10%的基准关税，并对中国、欧盟、印度等国加征更高的关税，具体税率分别为34%、20%和26%。

从4月9日起，对中国的总关税将达到54%，加上之前的19%，对华关税将超过70%。

2. **关税目的**：关税不仅旨在平衡贸易，特朗普还强调重振美国制造业，可能加剧中美之间的摩擦。

贸易、科技和金融三重脱钩压力成为特朗普对华政策的核心路径。

3. **关税评估机制**：对等关税的制定基于《国际经济紧急权力法》，综合考虑各国的关税、增值税、非关税壁垒等因素。

特朗普认为增值税是造成美国贸易逆差的重要因素，认为其他国家对美出口时的增值税退税形成了隐形关税。

4. **影响分析**：对等关税的实施将显著提高美国对华的关税水平，进一步加大中美贸易脱钩的风险，可能导致科技和金融领域的分离。

5. **未来展望**：预计在特朗普任期内，中美高层互访和谈判将成为关键，尤其是在制造业回流和缩减贸易逆差的背景下。

此外，5月中旬可能是关键时点，特朗普可能会进一步扩大对中国的限制措施。

6. **风险提示**：需关注美国经济是否会超预期回落，以及全球地缘政治风险的变化。

总体来看，特朗普的对等关税政策不仅是贸易保护主义的体现，也可能对全球经济和资本市场产生深远影响。