华安证券-债市技术面周报（7月第4周）：利率破底，谁已离场？-240728

1. 本周利率破底，长端利率下行快于短端，曲线走势较为陡峭。

2. 农商行大幅止盈离场，非银机构追涨长债与超长债，基金对信用债配置力度增强。

3. 资金面转松，银行间债市杠杆率回升，存在流动性风险。

债券标的：国债、政金债、利率债、超长债、信用债 操作建议：非银机构追涨长债与超长债，基金类全面增配各类型债券，7-10Y利率债成交最高，15-30Y超长债其次。

券商延续上周操作，继续增配国债，其他（含外资）本周对于利率债配置由短端逐步切换至长端。

理由：降息后长端利率空间打开，曲线牛平利率曲线牛平。

长端利率下行要快于短端利率，曲线走陡。

资金面转松，银行间债市杠杆回升。