咸亨国际：山西证券-咸亨国际-605056-24年净利预增86%~148%，新领域拓展成效显著-250124

投资标的：咸亨国际（605056） 推荐理由：公司预计2024年净利润大幅增长，受益于新领域拓展和电网投资加速。

持续深耕电网领域的同时，积极布局石油、发电等行业，提升盈利能力。

未来毛利率有望改善，具备较强成长潜力。

- 咸亨国际预计2024年净利润同比增长86.25%至148.34%，主要受益于新领域拓展和营收增长。

- 公司在电网、石油石化等战略行业持续深耕，且MRO集约化采购加速带来显著业绩提升。

- 预计2024-2026年归母净利润分别为2.0、2.6、3.7亿元，维持“增持-A”的投资评级。

咸亨国际（605056）发布了2024年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润将在1.8亿元至2.4亿元之间，同比增加86.25%至148.34%；扣除非经常性损益的净利润也在同一范围，预计同比增加7.69%至43.58%。

公司业绩预告符合市场预期，主要受益于新领域的拓展和营收规模的增长。

在报告期内，公司持续深耕电网领域，确保业绩基本盘，同时在石油石化、发电等战略行业取得了一定进展。

公司抓住国央企MRO集约化采购加速的机会，推进能源、军工等新行业的业务，导致收入规模大幅增长。

2024年第一至第三季度，公司期间费用率同比下降2.2个百分点至21.1%，盈利能力有所回升，2024年第三季度净利率为7.0%（增加3.0个百分点），毛利率为27.3%（增加1.9个百分点）。

尽管2023年的业绩受到成本和费用增加的影响，但公司管理层积极践行“提质增效”理念，人均创收和人均创效均有所增长。

电力设备更新政策将推动相关产业链增长，电网投资提速将有利于电工仪器仪表的需求。

国家电网2024年的投资金额预计将超过6,000亿元，创历史新高。

公司在MRO集约化采购的市场中处于增速较快的行业，作为工器具、仪器仪表等产品的供应商，有望实现加速成长。

预计2024-2026年归母净利润分别为2.0亿元、2.6亿元和3.7亿元，EPS分别为0.5元、0.6元和0.9元，按照1月23日收盘价13.53元，对应的PE为27倍、22倍和15倍，维持“增持-A”的投资评级。

风险提示包括对电网领域的业务依赖、市场竞争加剧、季节性波动以及新领域拓展和规模扩张带来的管理风险。