电力及公用事业行业：民生证券-电力及公用事业行业周报（24WK31）：上半年用电需求快速扩张，电力交易平稳增长-240805

- 上半年全国用电需求快速

### 电力及公用事业行业周报核心要点总结 1. **市场表现**： - 本周公用事业板块收2390.41点，下跌1.75%；电力子板块收3202.02点，下跌1.84%，均弱于沪深300和创业板指。

- 光伏发电上涨3.67%，热力服务上涨2.27%；水力、风力、火力发电均出现下跌。

2. **电力交易市场**： - 2024年上半年市场交易电量达到28470.3亿千瓦时，同比增长7.4%，占全社会用电量的61.1%。

- 中长期电力直接交易电量为22331.4亿千瓦时，同比增长5.6%。

- 绿证核发数量同比增长13倍，交易市场活跃度显著提升。

3. **用电量与发电量**： - 上半年全社会用电量46575亿千瓦时，同比增长8.1%，三产和居民用电增长显著。

- 全国发电量44354.5亿千瓦时，同比增长5.2%，水电和光伏发电表现突出。

4. **新增装机与发电设备利用情况**： - 全国新增装机增速放缓，风光发电占比超八成。

- 发电设备平均利用小时为1666小时，同比减少3.9%。

5. **投资建议**： - **水电**：关注长江电力、黔源电力等，受益于水量改善。

- **火电**：推荐福能股份，关注申能股份等，煤价偏弱。

- **核电**：推荐中国核电，谨慎推荐中国广核。

- **绿电**：关注中绿电、三峡能源等，双碳目标下发展空间大。

6. **风险提示**： - 宏观经济波动、电力市场化改革进展不及预期、降水量不足等风险。

### 投资标的及推荐理由 #### 水电 - **推荐标的**： - 长江电力 - 黔源电力 - 国投电力 - 华能水电 - 川投能源 - **推荐理由**： - 受益于来水改善，发电量显著增加。

- 7月各大流域进入汛期，短期增长中枢将上移。

#### 火电 - **推荐标的**： - 福能股份 - 关注标的：申能股份、华电国际、江苏国信、浙能电力 - **推荐理由**： - 煤价延续弱势运行，供给端偏松。

- 煤电低碳化改造加速，边际改善有望塑造保供稳产的长期价值形象。

#### 核电 - **推荐标的**： - 中国核电 - 谨慎推荐： 中国广核 - **推荐理由**： - 进入常态化审批阶段，长期成长性和盈利性俱佳。

#### 绿电 - **推荐标的**： - 中绿电（谨慎推荐） - 关注标的：三峡能源、龙源电力、浙江新能 - **推荐理由**： - 在双碳目标下的主力电源，量产发展空间巨大。

### 风险提示 - 宏观经济波动的风险。

- 电力市场化改革推进不及预期，政策落实不及预期。

- 降水量不及预期。