汽车行业：招银国际-汽车行业：北京车展“出圈”，“以旧换新”落地-240429

1) 北京车展呈现出汽车行业内卷、车型同质化严重、科技企业入场使得营销和流量变得更加重要的趋势。

2) “以旧换新”政策有望拉动约100万新车销售增量，短期将催化市场对汽车产业链的投资情绪，但对股价的正向刺激或较短暂，中长期仍需选择具有竞争优势的车企。

3) 新能源车型的普及、智能座舱和智能驾驶快速成为新车型标配，越野车赛道开始变得拥挤，自主品牌深度布局MPV市场，重要新车选择独立发布，车展仅作为亮相的平台。

本次北京车展全球首发车117款，其中跨国车企全球首发车30款；参展车型中新能源车278款，与去年上海车展的271款相近，远超2020年的160款。

车型同质化严重，科技企业入场使得营销和流量变得更加重要；越野赛道开始变得拥挤；对新功能、新价值的探索成为车企亟需解答的课题。

合资企业开始变得务实，但仍缺乏有竞争力的产品。

智能座舱和智能驾驶快速成为新车型标配。

越野车赛道逐渐拥挤，自主品牌深度布局MPV市场。

重要新车选择独立发布，车展仅作为亮相的平台。

外资车企意识到中国市场的挑战，但短期仍缺乏有竞争力的新能源车。

政策“以旧换新”有望拉动约100万新车零售增量，但对股价的正向刺激或较短暂。

汽车产业链投资情绪将受到刺激，但最终决定企业竞争格局和估值的仍然是产品竞争力和真实的市场需求。

推荐关注吉利汽车，公司电动化全面加速。

理想汽车有望从挫折中迭代成长，其1Q24业绩或为全年盈利能力定下大体的基调。

投资标的：吉利汽车、理想汽车 推荐理由：吉利汽车将推出多款值得期待的新能源车型，电动化全面加速；理想汽车虽然遇到挫折，但公司对产品定义的能力仍在，有望从挫折中迭代成长。