林洋能源：光大证券-林洋能源-601222-2023年年报及2024年一季报点评：业绩稳健增长，分红比例提升-240429

投资标的：林洋能源（601222） 推荐理由：公司储能业务全面布局、电池片业务持续推进，盈利能力大幅改善，未来发展动能强劲；新能源业务EPC业务盈利修复，N型TOPCon电池业务持续推进；智能业务海外市场拓展持续发力，技术研发实现大规模实际部署应用，具备较好的成长潜力。

1. 林洋能源2023年业绩稳健增长，营收和净利润同比均有较大提升，分红比例也有所提升。

2. 公司储能业务和新能源业务表现突出，营收大幅提升，盈利能力明显改善，未来发展动能强劲。

3. 公司积极拓展海外市场，布局整体解决方案，但需注意项目建设及政策不及预期、市场竞争激烈等风险。

1. 公司2023年实现营收68.72亿元，同比增长39%，归母净利润10.31亿元，同比增长20%；2024年Q1实现营收15.54亿元，同比增长46%，归母净利润2.18亿元，同比增长11%。

2. 公司2023年拟向全体股东每股派发现金红利0.303元（含税），现金分红比例为59.97%。

3. 储能业务方面，公司实现营收15.1亿元，同比增长254%，毛利率为16%；公司积极拓展下游应用场景，研制的PowerKey系列工商业液冷柜产品线正式发布并批量销售。

4. 新能源业务方面，公司电站销售业务实现营收13亿元，同比增长167%，毛利率为11%；公司累计开发、建设光伏电站超5GW，持有各类新能源电站超1GW。

5. 智能业务方面，公司电表业务实现营收23亿元，同比增长2%，毛利率为35%；公司产品已覆盖全球30多个国家和地区，在技术研发方面取得进展。

6. 公司储能业务全面布局、电池片业务持续推进，预计公司24-26年实现归母净利润12/14/16亿元，维持“买入”评级。