仲景食品：华西证券-仲景食品-300908-业绩稳健增长，大单品持续放量-240801

下渠道实现收入2.45亿元，同比增长7.32%，公司加大了对传统商超的投入，通过品类组合优化和促销活动提升了门店单品销售额。

餐饮渠道实现收入0.66亿元，同比增长10.86%，公司深耕知名火锅、烧烤等细分行业客户，产品应用不断拓展。

工业渠道实现收入1.08亿元，同比增长3.85%，公司持续加强对食品企业的技术支持和解决方案供给。

对于下半年发展前景，公司将进一步加大葱油酱、香菇酱等明星单品的市场推广力度，并且积极开拓新产品线，在深耕传统零售渠道的同时加大电商及餐饮行业的布局力度，努力提高全渠道覆盖率。

同时公司还将继续强化与工业客户的合作关系，在技术服务和解决方案供给上持续投入。

整体来看，仲景食品未来发展仍有较大潜力，并且具备稳健增长的基础。

- 仲景食品2024年上半年营业收入5.38亿元，同比增长16.98%；归母净利润1亿元，同比增长11.93%。

- 调味食品特别是葱油酱和香菇酱持续放量，电商渠道收入大幅增长87.61%至1.19亿元。

- 公司毛利率提升至43.8%，整体经营稳健，预计未来业绩持续增长，维持买入评级。

作为专业投资者，从上文中提取的关键信息如下： 1. **业绩概述**： - 2024年上半年公司实现营业收入5.38亿元，同比增长16.98%。

- 归母净利润1亿元，同比增长11.93%。

- 基本每股收益0.69元。

- 24Q2公司实现营业收入2.64亿元，同比增长11.51%，归母净利润4937.27万元，同比下降2.16%。

2. **产品和渠道分析**： - 调味食品/调味配料分别实现收入3.17/2.15亿元，分别同比增长17.89%和13.6%。

- 电商渠道收入1.19亿元，同比增长87.61%，占总收入的22%。

- 线下终端网点数量和质量提升，餐饮渠道持续加强。

- 经销/直销营收分别为2.24/3.08亿元，分别同比增长4.3%和37.5%。

3. **毛利率和费用**： - 毛利率同比提升3.14个百分点至43.8%。

- 销售/管理/研发/财务费用率分别为16.0%/4.4%/3.1%/-1.6%，分别同比+2.63/-0.24/+0.59/+0.35个百分点。

4. **利润情况**： - 净利率同比微降0.84个百分点至18.6%。

- 归母净利润同比提升11.9%至1亿元。

5. **战略和前景**： - 持续推进香菇酱大单品和葱油酱第二曲线的产品矩阵。

- 推进全渠道布局，提升品牌力。

- 预测24-26年营业收入分别为11.46/13.02/14.40亿元。

- 预测24-26年EPS分别为1.37/1.62/1.88元。

- 对应2024年8月1日收盘价26.80元估值分别为20/17/14倍，维持买入评级。

6. **风险提示**： - 新品扩张不及预期。

- 渠道扩张不及预期。

- 食品安全问题。