紫金矿业：中邮证券-紫金矿业-601899-拟收购哈国金矿，全球布局更进一步-250701

投资标的：紫金矿业（601899） 推荐理由：公司拟以12亿美元收购哈萨克斯坦RG金矿100%权益，资源量可观且盈利能力强，助力实现2028年产量目标，符合全球布局战略，预计未来业绩稳健增长，维持“买入”评级。

- 紫金矿业拟以12亿美元收购哈萨克斯坦RG金矿100%权益，进一步全球布局，助力2028年产量目标实现。

- RG金矿资源丰富，预计未来将提升产量和经济效益，并为公司带来可观利润。

- 公司预计2025-2027年归母净利润将稳步增长，维持“买入”评级，但面临金铜价格波动和收购不确定性风险。

紫金矿业（601899）拟收购哈萨克斯坦RG金矿100%权益，交易对价为12亿美元，收购标的包括Cantech持有的RGG和RGP的100%权益。

本次交易以2025年9月30日为基准日，收购对价将根据目标公司财务报表中现金、运营资金及有息负债等情况进行调整。

RG金矿项目资源量可观，控制+推断级别矿石量为2.41亿吨，金平均品位1.01克/吨，金金属量242.1吨。

设计露采境界内保有储量为9,490万吨，金平均品位1.06克/吨，金金属量100.6吨。

预计2022年至2024年，项目产金分别为2.0吨、5.9吨和6.0吨，2024年项目矿山现金成本为796美元/盎司。

根据原业主数据，项目剩余服务年限为16年，年均产金约5.5吨。

公司技术团队初步研究显示，项目采选规模可提高至1,000万吨/年，经济效益有望进一步提升。

此次收购将助力公司2028年产量目标的实现，预计2028年矿产金产量目标为100-110吨。

哈萨克斯坦矿业投资环境较好，RG金矿将与公司在中亚地区的其他矿山形成协同效应，优化全球资源配置。

盈利预测方面，预计2025-2027年归母净利润分别为405.65亿元、440.45亿元和500.11亿元，YOY增幅为26.57%、8.58%和13.54%。

若成功分拆黄金子公司于港交所上市，有望重塑黄金业务估值。

风险提示包括金铜价格超预期下跌、收购方案和分拆上市预案的不确定性。

维持“买入”评级。