投资标的:紫金矿业(601899) 推荐理由:公司拟以12亿美元收购哈萨克斯坦RG金矿100%权益,资源量可观且盈利能力强,助力实现2028年产量目标,符合全球布局战略,预计未来业绩稳健增长,维持“买入”评级。
核心观点1- 紫金矿业拟以12亿美元收购哈萨克斯坦RG金矿100%权益,进一步全球布局,助力2028年产量目标实现。
- RG金矿资源丰富,预计未来将提升产量和经济效益,并为公司带来可观利润。
- 公司预计2025-2027年归母净利润将稳步增长,维持“买入”评级,但面临金铜价格波动和收购不确定性风险。
核心观点2紫金矿业(601899)拟收购哈萨克斯坦RG金矿100%权益,交易对价为12亿美元,收购标的包括Cantech持有的RGG和RGP的100%权益。
本次交易以2025年9月30日为基准日,收购对价将根据目标公司财务报表中现金、运营资金及有息负债等情况进行调整。
RG金矿项目资源量可观,控制+推断级别矿石量为2.41亿吨,金平均品位1.01克/吨,金金属量242.1吨。
设计露采境界内保有储量为9,490万吨,金平均品位1.06克/吨,金金属量100.6吨。
预计2022年至2024年,项目产金分别为2.0吨、5.9吨和6.0吨,2024年项目矿山现金成本为796美元/盎司。
根据原业主数据,项目剩余服务年限为16年,年均产金约5.5吨。
公司技术团队初步研究显示,项目采选规模可提高至1,000万吨/年,经济效益有望进一步提升。
此次收购将助力公司2028年产量目标的实现,预计2028年矿产金产量目标为100-110吨。
哈萨克斯坦矿业投资环境较好,RG金矿将与公司在中亚地区的其他矿山形成协同效应,优化全球资源配置。
盈利预测方面,预计2025-2027年归母净利润分别为405.65亿元、440.45亿元和500.11亿元,YOY增幅为26.57%、8.58%和13.54%。
若成功分拆黄金子公司于港交所上市,有望重塑黄金业务估值。
风险提示包括金铜价格超预期下跌、收购方案和分拆上市预案的不确定性。
维持“买入”评级。