南华期货-铝产业链风险管理报告-250912

【期货品种】：氧化铝 【交易方向】：看空 【理由】：供应过剩，国内高位运行产能，库存持续增加，现货成交价格下跌，预计后续价格难改下跌趋势。

【期货品种】：铝土矿 【交易方向】：中性 【理由】：几内亚进口矿价格稳定，但政治风险（宪法公投）可能影响矿产量，需关注公投前后可能出现的黑天鹅事件。

【期货品种】：电解铝 【交易方向】：中性 【理由】：环保限产解除后，产能恢复，短期内对价格影响不确定，需求刚性且无增量。

- 几内亚铝土矿价格稳定，但政治风险可能影响供应，需关注公投后的局势变化。

- 国内氧化铝供应过剩，库存持续增加，现货价格下跌，后续价格难以反弹。

- 推荐卖出氧化铝2510沽2800期权，以应对价格下行风险。