基础化工行业：开源证券-基础化工行业点评报告：农药行业开展“正风治卷”三年行动，看好供给优化助力盈利修复、景气反转-250728

- 农药行业开展“正风治卷”三年行动，旨在遏制隐性添加、非法生产和低价竞争，预计将改善市场秩序和提升产品质量。

- 全球农药市场去库和出口需求良好，部分农药产品价格和销量回升，有望助力行业盈利修复。

- 推荐关注扬农化工、利民股份和兴发集团等龙头企业，预计将受益于行业整顿和市场回暖。

本报告点评农药行业的“正风治卷”三年行动，旨在整治隐性添加、非法生产和无序竞争等问题，提升行业自律和产品质量。

预计到2027年底，行业市场秩序将改善，内卷竞争得到遏制，企业合规意识增强。

自2022年第四季度以来，全球农药市场进入去库周期，国内产能释放，导致价格波动。

尽管63%的农药产品价格同比下跌，但出口需求良好，部分农药产品量价齐升，有望助力盈利修复。

短期内，企业可能因成本压力降低安全支出，存在安全隐患。

长期来看，“正风治卷”行动有助于行业景气反转。

推荐关注的投资标的包括扬农化工、利民股份和兴发集团等，受益标的有江山股份、利尔化学等。

风险提示包括政策执行不及预期、需求低于预期及安全环保风险。

投资标的及推荐理由如下： 推荐标的： 1. 扬农化工（农化龙头白马） 2. 利民股份（百菌清等） 3. 兴发集团（草甘膦龙头） 受益标的： 1. 江山股份（草甘膦弹性龙头） 2. 利尔化学（草铵膦龙头） 3. 润丰股份（农药制剂出海） 4. 广信股份（光气一体化农药龙头） 5. 国光股份（植物生长调节剂） 6. 先达股份（烯草酮） 7. 和邦生物（双甘膦龙头） 8. 善水科技（农药中间体） 推荐理由： - 农药行业开展“正风治卷”三年行动，有望有效遏制行业内卷式竞争，提升产品质量，助力景气反转。

- 全球农药市场去库周期及出口需求良好，部分农药产品量价齐升，助力行业企业盈利修复。

- 推荐标的均为行业龙头或具备较强市场竞争力的企业，能够在政策和市场环境改善中受益。