致远互联：国金证券-致远互联-688369-降本增效开启，静待经营回暖-240426

投资标的：致远互联 推荐理由：公司已经开展降本增效工作，预计未来几年营业收入和归母净利润将逐步增长，具有投资潜力。

同时，公司拟授予限制性股票激励计划，有望提振员工积极性，为未来发展奠定基础。

1. 公司在2023年营收略有增长，但扣非后归母净利润为负，主要受限制性股票激励计划影响。

2. 公司通过降本增效工作，预计未来三年营业收入和归母净利润将逐渐增长，维持“买入”评级。

3. 风险主要来自模块拓展、宏观环境、降本增效不及预期和股东减持等方面。

1. 公司2023年全年实现营收10.4亿元，同比增长1.2%；扣非后归母净利润为-0.58亿元，较上年同期转亏。

2. 公司2023年第四季度和2024年第一季度营收分别为3.4亿、1.8亿元，分别同比下滑12.6%、增长11.8%；扣非后归母净利润分别为-0.23亿元、-0.32亿元。

3. 公司发布限制性股票激励计划，拟授予400万股票，占总股本的3.47%；激励对象为240人，占总人数比重8.67%。

4. 首次授予价格为17.15元/股，较今日收盘价折价10.0%。

5. 经营分析收入方面，2023年末公司部分项目验收时间推迟，影响了公司2023年第四季度的经营表现。

6. 2023年全年直销业务营收为9.2亿元，同比增长28.1%；经销业务营收为1.3亿元，同比下滑59.7%。

7. 公司2023年下半年全面开展降本增效工作，通过优化人员结构、降低费用支出等方式减少冗余投入，2023年末人数较年中下滑6.1%。

8. 预计公司2024~2026年营业收入分别为11.3/12.2/13.2亿元，同比增长8.0%/8.0%/8.0%；归母净利润分别为0.3/0.7/1.3亿元，分别同比扭亏、同比增长163.6%、同比增长73.2%。