美埃科技：德邦证券-美埃科技-688376-洁净室设备龙头，设备+耗材双轮驱动-240605

投资标的：美埃科技 推荐理由：公司作为国内洁净室设备龙头，在半导体领域积累了深厚优势，正积极扩充产能、开拓新应用领域及进军海外市场，具备较强成长性。

预计公司未来几年将实现持续增长，具有投资潜力。

1. 美埃科技是洁净室设备领域的龙头企业，具有深厚的技术积累和优质客户资源，未来有望在半导体产能扩张和海外市场拓展中获得成长机会。

2. 公司产品性能出众，过滤器耗材属性持续优化，有望提高盈利能力和现金流情况。

3. 公司具备较强的成长性，预计未来几年内实现收入和净利润的持续增长，值得投资者关注。

1. 公司前身南京埃科成立于2001年，主要业务为针对电子和空调行业基础产品的研发、生产及销售业务，核心产品包括空气过滤器等。

2. 公司进入电子半导体洁净室领域，成为电子领域龙头企业FFU供应商。

3. 2018-2023年营业收入年复合增长率为18.66%，归母净利润复合增长率达37.6%。

4. 全球半导体每月晶圆产能有望于2024年突破3000万片，同比增速达6.4%。

5. 公司主要产品包括风机过滤单元、过滤器产品、空气净化设备，核心产品风机过滤单元及过滤器在总静压、耗电量等性能指标国内领先。

6. 2023年公司替换耗材收入占总收入比约30%，耗材占比有望进一步提高。

7. 公司下游客户涵盖半导体、医疗等多领域，包括中芯国际、英特尔等众多国内外大型半导体企业。

8. 公司募投的南京二期产能投产在即，满产后可达目前南京工厂的1.5倍。

9. 公司于海外购买了两间新厂房，预计扩充后海外产能将提升至原有产能的4倍。

10. 预计公司2024-2026年分别实现收入18.54/22.89/27.26亿元，同比增长23.2%、23.5%、19.1%；实现归母净利润2.39/2.85/3.61亿元，同比增长38.2%、19.2%、26.5%。