机械设备行业：东吴证券-机械设备行业点评报告：算力需求上行+新工艺涌现，看好PCB设备需求持续向好-250815

- 随着算力需求上升，全球PCB市场预计在2024年和2025年将持续增长，尤其是服务器和存储方向需求强劲。

- CoWoP工艺的兴起推动PCB向高密度、高精度发展，对钻孔、曝光和电镀设备提出更高要求，相关设备价值量有望提升。

- 投资建议关注PCB生产核心环节的相关企业，包括钻孔、曝光和电镀设备制造商。

本报告分析了机械设备行业，特别是PCB设备的需求前景。

主要投资要点包括： 1. 算力需求上升，推动PCB产业资本开支增长。

预计2025年全球服务器市场规模将达到3660亿美元，带动PCB市场规模从2024年的735.65亿元增长至2025年的785.62亿元。

2. 服务器需求是PCB市场扩容的主要动力，2024年服务器/存储方向产值同比增长33%，对PCB行业产生积极影响。

3. PCB生产的核心环节包括钻孔、曝光和检测。

其中，钻孔设备的价值占全产业链约20%，曝光和检测设备分别占17%和15%。

高密度和高精度的PCB需求将提升这些环节设备的市场价值。

4. CoWoP工艺的兴起将进一步推动PCB向高密度和高精度发展，要求PCB具备更高的布线能力和精度，相关设备的需求将增加。

5. 投资建议集中在PCB生产的核心环节：钻孔环节关注大族数控、鼎泰高科和中钨高新；曝光环节关注芯碁微装和天准科技；电镀环节关注东威科技；锡膏印刷环节关注凯格精机。

6. 风险提示包括宏观经济风险、PCB生产工艺进展不及预期及算力服务器需求低于预期。

投资标的及推荐理由如下： 1. **大族数控**：关注其在钻孔环节的设备布局，包括机械钻孔和激光钻孔，符合高精度、高密度PCB生产的需求。

2. **鼎泰高科**：关注其在钻孔环节的耗材端，能够满足高端PCB生产对材料的要求。

3. **中钨高新**：同样关注其在钻孔环节的耗材端，具备相关技术和市场需求。

4. **芯碁微装**：推荐关注其在曝光环节的技术和产品，适应高密度电路的需求。

5. **天准科技**：同样关注其在曝光环节的产品，能够支持PCB向高精度方向发展。

6. **东威科技**：建议关注其在电镀环节的设备，满足高厚径比通孔、盲孔、埋孔的电镀工艺要求。

7. **凯格精机**：关注其在锡膏印刷环节的设备，适应PCB生产的整体需求。

这些公司在各自的核心环节中具备技术优势和市场潜力，适合投资者关注。