民生证券-流动性跟踪周报：5月资金面如何展望？-250503

- 5月资金面整体展望偏松，资金利率小幅上行，季节性规律显示资金中枢将逐步回落。

- 货币政策的调整需关注宏观经济基本面及财政政策联动，降准或在降息前落地。

- 政府债发行加速及中长期流动性到期将对资金面造成扰动，需关注央行的投放情况。

债券标的：政府债券 操作建议：关注政府债券的发行情况及央行的流动性投放。

理由：1. 5月的资金面将受到政府债券快速发行的影响，可能对资金面形成扰动，因此需要密切关注央行的流动性投放情况，以应对到期的中长期流动性和政府债券的放量。

2. 预计货币政策可能会采取宽松措施，如降准，以支持资金面，进一步呵护银行负债端。

3. 当前债市行情受到资金价格中枢的制约，需观察央行的态度和后续政策动向。