家电行业：华西证券-家电行业投影专题：家用新技术落地，车载应用新蓝海-240811

- 家用智能投影市场在2023年销量和销售额双降，1LCD产品快速增长，市场竞争趋缓，DLP品牌格局稳定。

- 激光投影技术逐步成熟，成本下降，三色激光和混合光源提升产品性能，1LCD和LCoS技术加速发展。

- 车载投影应用前景广阔，HUD市场渗透率预计到2028年突破40%，相关企业如极米、海信和光峰科技具备竞争优势。

家电行业投影专题：家用新技术落地，车载应用新蓝海-240811。

1. 家用市场：1LCD渗透放缓，销量下降5%，低价1LCD产品占比达69%。

2. 技术：激光投影技术渗透率稳步提升，LED光源销量份额上涨115%。

3. 车载市场：DLP技术成功应用于车载投影娱乐、信息交互和前灯照明，HUD市场渗透率预计将突破40%。

4. 受益标的：极米科技、海信视象、光峰科技分别在家用和车载市场具备发展优势。

5. 风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、订单获取不及预期、新技术迭代风险等。

### 投资标的及推荐理由 1. **极米科技** - **推荐理由**： - 全球市场份额持续增长，产品线布局全面，涵盖长焦投影、超短焦投影和创新产品。

- 价格带覆盖从1999元到9999元，适应中高端市场需求。

- 积极开拓海外市场，产品已进入日本、欧洲、美国等发达国家，并在东南亚及中东等新兴市场探索布局。

2. **海信视象** - **推荐理由**： - 激光电视市场引领增长，2023年全球出货量市占率达到49.49%，稳居第一。

- 积极推进供应链国产化，提升自主研发能力，增强核心部件的生产能力。

- 持续升级RGB全色激光显示技术，核心部件光学引擎100%自主研发设计，具备高端制造能力。

3. **光峰科技** - **推荐理由**： - 坚持“核心技术+核心器件+应用场景”的发展战略，在车载业务方面具备先发优势。

- 产品涵盖激光显示核心器件和整机，实施双品牌运营策略，分别瞄准中高端和性价比市场。

- 在车载显示、AR-HUD、激光大灯等业务线已有定点落地，市场潜力巨大。

### 风险提示 - 下游需求不及预期、行业竞争加剧、订单获取不及预期、上游原材料成本波动等风险。

- 海运运费上涨及港口堵塞可能导致货物交付不及时。

- 新技术迭代风险及行业空间测算偏差。

- 第三方数据失真风险和研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。