中兴商业：光大证券-中兴商业-000715-2024年年报及2025年一季报点评：一季度平稳开局，费用端有所改善-250422

投资标的：中兴商业（000715） 推荐理由：公司2025年一季度营收平稳，归母净利润大幅增长，费用控制改善显著。

持续优化业态布局，探索新项目，提升会员粘性，预计未来盈利能力增强，维持“增持”评级。

公司2025年一季度营收略降，但归母净利润增长显著，费用控制带来利润改善。

2024年整体表现下滑，毛利率有所下降，但期间费用率显著降低。

公司持续优化业态布局，探索新项目，维持“增持”评级，并上调未来净利润预期。

中兴商业（股票代码：000715）2025年一季报显示，公司1Q2025实现营业收入2.13亿元，同比下降0.12%；归母净利润为0.20亿元，同比增长32.34%；扣非归母净利润为0.19亿元，同比增长66.89%。

2024年公司实现营业收入7.63亿元，同比减少5.76%；归母净利润为1.00亿元，同比下降25.27%；扣非归母净利润为0.84亿元，同比减少36.36%。

1Q2025综合毛利率为52.58%，同比下降0.94个百分点；期间费用率为37.09%，同比下降5.63个百分点。

2024年公司综合毛利率为56.62%，同比上升0.69个百分点；期间费用率为38.14%，同比上升6.29个百分点。

截至2024年末，公司共计5家门店，其中1家百货和4家超市。

公司持续调整业态布局，推动恐龙博物馆项目落地，探索新运营场景。

线上方面，公司推进抖音店铺升级，强化“中兴大厦+”小程序的运维。

公司上调2025/2026年归母净利润预测，分别为1.06亿元和1.10亿元，并新增2027年归母净利润预测1.12亿元，维持“增持”评级。

风险提示包括主力店经营情况不达预期和沈阳等地区零售行业竞争加剧。