天风证券-信用债市场周报：2024年城投中报怎么看？-240909

1. 2024年城投中报显示，城投平台资产端存货规模增速放缓，应收款项规模下降，货币资金紧张，长期股权投资增加。

2. 负债端重点省份有息债务规模下降，短期债务占比逐年抬升，银行贷款和非标规模增幅下降。

3. 现金流方面，城投平台经营性净现金流仍为负，营业总收入出现同比负增长，政府补助仍是利润重要来源。

债券标的：城投平台的债务规模、短期债务占比、银行贷款和非标规模 操作建议：关注城投平台的资产端变化，特别是存货总规模、应收类款项规模和货币资金规模的变化；关注城投平台的负债端情况，特别是有息债务规模、短期债务占比、银行贷款和非标规模的变化；关注城投平台的现金流情况，特别是经营性净现金流、投资性现金净流出和筹资性净现金流的变化；关注城投平台的经营情况，特别是营业总收入、政府补助占归母净利润比重和其他收益的变化。

理由：以上变化可以反映城投平台的经济和财政环境对其影响，可以帮助投资者评估城投债券的风险和收益情况，从而做出更明智的投资决策。