康龙化成：民生证券-康龙化成-300759-2024年一季报点评：Q1新签订单同比增长超20%，下游创新需求逐渐回暖-240426

投资标的：康龙化成 推荐理由：公司打造全流程、一体化、国际化CXO服务平台，丰富项目管线将驱动业务持续增长。

预计2024-2026年实现营业收入增长，维持“推荐”评级。

1. 康龙化成2024年Q1新签订单同比增长超20%，下游创新需求逐渐回暖，公司维持全年收入增长10%+目标不变。

2. 公司打造全流程、一体化、国际化CXO服务平台，丰富项目管线将驱动业务持续增长。

3. 预计2024-2026年公司实现营业收入和归母净利润持续增长，维持“推荐”评级。

1. 康龙化成2024年一季度实现收入26.71亿元，同比下降1.95%；归母净利润2.31亿元，同比下降33.80%；经调整净利润3.39亿元，同比下降22.70%。

2. 实验室服务环比复苏，小分子CDMO新签订单高速增长。

3. 实验室服务在2024年Q1实现收入16.05亿元，同比下降2.92%，毛利率保持在44.14%。

4. Q1实验室业务新签订单同比增长超10%。

5. 小分子CDMO业务2024年Q1实现收入5.82亿元，同比下降2.67%。

6. Q1CDMO新签订单同比增长40%+，下游需求呈现积极回暖趋势。

7. 临床研究业务2024年Q1收入3.92亿元，同比增长4.60%。

8. 大分子和CGT服务2024年Q1收入为0.91亿元，同比下降4.15%。

9. 公司维持2024年收入增长10%+的目标不变，并且基于对未来发展的信心和维护公司价值进行回购股份，回购总金额不低于2亿元且不超过3亿元A股并全部注销。

10. 预计2024-2026年公司实现营业收入127.05/146.13/167.70亿元，分别同比增长10.1%/15.0%/14.8%。