华西证券-机构行为观察之五：2025理财规模可期，收益难寻-250124

- 2024年理财产品净值波动加大，债券类理财产品回撤幅度显著上升，反映市场调整的敏感性增强。

- 理财规模预计在2025年继续增长，但面临收益荒，加大对流动性较高资产的配置倾向。

- 理财与公募基金的合作将进一步深化，以增强流动性管理和拓展投资策略。

在上述投资报告中，债券标的主要包括私募债和债券类资产。

操作建议如下： 1. **增持私募债**：报告指出，理财产品通过增持私募债积累了显著的浮盈，这可以对冲潜在的回撤冲击。

因此，建议继续增持私募债，以稳固理财产品的净值曲线。

2. **优先配置流动性较高的货币市场类资产**：由于面临收益荒，理财产品短期内可能倾向于优先配置流动性较高的货币市场类资产，如存单等，以满足资金的灵活需求。

3. **逐步回归传统债券品种**：对于注重稳健收益的资金，建议逐步回归对传统债券品种的配置，以抢配绝对收益品种。

4. **加强与公募基金的合作**：理财产品可能会通过与公募基金的合作，利用其投研优势与交易能力，拓展投资策略和收益来源。

这些建议的理由在于，随着市场环境的变化，理财产品的净值波动增大，且存款类资产的收益受限，理财机构需寻找新的收益来源，同时保持流动性和稳健收益的平衡。