信达证券-如何理解本轮地产政策-240518

1. 4月工业增加值增速较高，受假日错月影响，出口持续支撑经济，地产和服务业趋弱。

2. 政府出台新一轮地产政策，主要包括政府收购存量商品住宅、央行取消首套和二套住房贷款利率政策下限、地方取消限购。

3. 政府收购存量商品住宅可能对楼市预期起到稳定作用，但存在一定的预期差和风险因素。

本轮地产政策是在4月工业生产景气度较高的背景下出台的。

工业增加值增速较高受假日错月影响，出口持续支撑经济，地产仍下行，服务业有所降温。

政府出手稳地产，打出了一套政策的“组合拳”，包括政府收购存量商品住宅，取消首套和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限，降低首付比，全面取消限购等。

政府收购的影响最为直接，且存在一定的预期差，住宅出清周期存在一个合意水平，收购的折价为80%，测算收储的潜在规模为1.73亿平方面，需要资金1.43万亿元。

风险因素包括政策明显收紧和海外经济下行对出口影响超预期。