财通证券-2月市场回顾：中国资产的春季行情-250301

- 美国经济出现走弱迹象，通胀压力上升，美联储降息预期维持低位，市场预计年底前可能降息50个基点。

- 国内经济复苏积极推进，内需改善推动新订单上升，但外需面临挑战，信用端表现强劲，社融增量创历史新高。

- A股在科技产业变革的推动下表现强劲，市场热度持续，短期需关注美股调整的潜在情绪影响。

2月市场回顾显示，中国资产在春季行情中表现积极。

美国经济出现走弱迹象，通胀压力却在升温，美联储降息预期维持低位。

2月制造业PMI初值强于预期，但服务业PMI萎缩，显示特朗普政府政策的不确定性影响了商业预期。

尽管1月零售销售环比下滑，核心CPI依然超预期，主要受汽车保险、机票和处方药价格上涨影响。

就业数据方面，1月非农新增就业和失业率均低于预期，劳动力市场降温，但仍有韧性。

美联储官员保持谨慎立场，市场预期年底前可能降息50个基点。

在国内，节后复工复产积极推进，1月财新制造业PMI有所回落，但产出增速改善。

内需表现强于外需，基础需求改善推动新订单上升，而外需因政策不确定性收缩。

价格方面，1月CPI涨幅扩大，PPI环比下行，受节假日影响，部分建材需求回落。

信用方面，社融增量创历史同期最高，居民住房贷款需求企稳回升。

A股市场因科技产业变革迎来春天，大盘全月上行。

假期后市场迅速反攻，AI应用爆发，阿里巴巴、腾讯等巨头超预期资本开支提振市场热度。

科创50、中证2000等成长小盘方向表现突出，行业间出现高低切换迹象。

总体来看，国内经济数据依然景气，民营经济座谈会提振信心，科技产业催化效应明显。

尽管中美AI核心资产仍有上行空间，但需关注美股调整的潜在情绪影响。

未来两周需重点关注国内外经济数据发布及其对市场的影响。

风险提示包括历史经验失效、美国经济衰退风险及海外金融风险超预期等。

本报告的投资建议及理由为： - 关注国内科技产业的投资机会，尤其是AI和机器人板块。

- 利用国内高频经济数据的相对景气，积极布局成长小盘股。

- 关注中美AI核心资产的相对价值，预计仍有上行空间。

- 注意美股市场的潜在调整情绪，保持谨慎。

- 关注即将公布的经济数据，以把握市场动向。

- 风险提示包括美国经济衰退风险及海外金融风险。