食品饮料行业：天风证券-食品饮料行业周报：把握白酒相对底部机会，关注板块季报催化-250729

- 食品饮料板块本周表现良好，白酒行业在适应需求变化中积极推出新品，建议关注龙头企业如山西汾酒和贵州茅台。

- 啤酒和软饮料板块继续上涨，珠江啤酒管理层变动可能带来积极影响，推荐关注农夫和康师傅等企业。

- 预加工食品和调味品表现突出，建议关注符合降本增效及市占率提升的强α公司，短期内乳制品和零食赛道表现值得期待。

本周（7月21日-7月25日）食品饮料板块整体表现较好，涨幅为0.74%，白酒板块涨幅为0.94%，表现优于整体市场。

白酒企业积极推出新产品以适应市场需求变化，推荐关注山西汾酒和贵州茅台等龙头企业。

啤酒板块也有良好表现，珠江啤酒管理层变动后预期销量回升，建议关注农夫、康师傅等品牌。

预加工食品和调味品表现突出，短期内乳制品和水饮料有望继续上涨。

投资建议集中在强α公司和大众品板块，重点关注降本增效和市场占有率提升的企业。

风险提示包括供过于求、食品安全和市场竞争加剧。

投资标的及推荐理由： 1. 白酒板块： - 推荐标的：山西汾酒、贵州茅台、泸州老窖、迎驾贡酒、酒鬼酒、水井坊。

- 推荐理由：白酒行业龙头积极推新以适应需求变化，当前白酒指数PE-TTM处于合理偏低水平，龙头酒企股息回报可观。

2. 啤酒板块： - 推荐标的：百威亚太、重庆啤酒、珠江啤酒、燕京啤酒。

- 推荐理由：珠江啤酒管理层变动落地，预计后续促消费政策和禁酒令调整将带动啤酒销量和升级速度修复。

3. 预加工食品和调味品： - 推荐标的：东鹏饮料、农夫、立高食品、西麦食品、劲仔食品、百润股份、盐津铺子、卫龙美味、有友食品、新乳业、妙可蓝多、锅圈等。

- 推荐理由：符合“降本增效”和“市占率提升”的强α公司，预计短期乳制品、水饮料和零食赛道标的表现较好，受益于成本下行、内控效率提升和低基数催化。

风险提示：供过于求、食品安全风险、需求疲软、市场同质化产品竞争加剧。