中诚信国际-图说地方政府债券：2024年11月-241212

- 自然资源部发布通知，要求各地加速专项债资金用于收回闲置土地，推动项目储备和资金落地，以缓解城投和房地产企业的流动性压力。

- 地方政府专项债项目审核权将下放至省级政府，有望提高项目申报效率和与地方经济需求的匹配度，但需注意项目质量控制。

- 11月地方债市场表现强劲，特殊再融资专项债发行规模显著上升，已完成发行利率低于以往，债券期限延长，显示市场对债务置换的积极响应。

债券标的：地方政府专项债券，特别是用于置换存量隐性债务的特殊再融资专项债。

操作建议：各地政府应加速项目储备，推动专项债券资金加快落地，积极做好地块筛选和项目储备。

同时，地方政府应灵活调整专项债的发行使用节奏，以支持经济发展。

理由： 1. 政策指导：自然资源部发布的《通知》为各地开展闲置土地收回收购提供了具体要求和政策依据，有助于盘活闲置土地，缓解城投企业和房地产企业的流动性及债务压力。

2. 审核自主权下放：地方政府专项债项目审核权下放至省级政府，有利于提高信息对称性，增强专项债项目与经济社会发展需求的匹配程度，激发地方积极性。

3. 资金效率提升：随着专项债项目审核的自主权下放，地方政府能够更灵活地应对经济发展需要，及时发挥专项债的稳增长效应。

4. 发行规模与成本：11月地方债市场表现良好，特殊再融资专项债的发行规模大幅上升，且发行利率低于以往水平，显示市场对地方债的信心增强。