西南证券-北交所2025年投资策略：北交所高质量发展迈向纵深，后续走势或将迎分化-241227

- 北交所在政策利好驱动下，市场情绪回暖，整体估值已达历史高位，后续走势可能出现分化。

- 建议关注新质生产力、大消费和并购重组三条主线，预计相关标的将受政策催化迎来阶段性行情。

- 风险提示包括政策风险、流动性风险及企业盈利不达预期等。

北交所2025年投资策略主要围绕高质量发展和市场分化展开。

核心观点包括： 1. **政策驱动**：924国新办发布一揽子政策，显著提振市场情绪，A股市场走强，增量资金流入北交所，流动性改善。

北证50指数在9/24至12/10期间上涨111.2%，整体估值达到历史高位。

2. **市场表现**：北交所的赚钱效应主要依赖于题材炒作，表现突出的板块包括金融、半导体、人形机器人和固态电池。

3. **长期展望**：在北交所持续扩容和政策落地的背景下，市场生态不断优化，长期发展前景看好。

4. **短期策略**：由于整体板块估值已处于历史高位，预计个股将出现分化。

建议关注以下三条主线： - **新质生产力**：政策支持新质生产力的发展，北交所将成为创新型中小企业的主阵地，建议关注低空经济、车路云、AI及人形机器人相关标的。

- **大消费**：中央经济工作会议强调提振消费，消费复苏趋势将持续，建议关注消费品及相关经济领域的标的。

- **并购重组**：政策支持上市公司并购重组，北交所的并购重组市场活跃，建议关注相关预期标的。

5. **风险提示**：需关注政策风险、流动性风险、企业盈利不达预期风险及募投项目未能如期投产的风险。

本报告的投资建议及理由为： 1. 关注新质生产力相关标的，受政策催化，预计迎来阶段性行情。

2. 投资大消费领域，消费复苏趋势将改善整体消费景气度。

3. 关注并购重组预期标的，市场活跃度提升，有助于资源整合与竞争力提升。

4. 风险提示包括政策风险、流动性风险、企业盈利不达预期风险及募投项目延期风险。