海鸥股份：华源证券-海鸥股份-603269-Q1业绩大幅增长，关注核电及AI液冷国产替代-240429

投资标的：海鸥股份 推荐理由：公司在核电及AI液冷领域具有潜力，拥有充足订单和增长空间，技术领先地位明显，未来盈利预测稳健，具备投资潜力。

1. 海鸥股份2023年营收和净利润同比增长，2024年一季度业绩大幅增长，订单确认提速，毛利率有所下降，但费用率下降明显，现金流大幅改善。

2. 公司在核电及AI液冷领域具备潜在地位和空间，已拿到核岛内冷却塔订单，国产替代空间充分，未来业绩有望释放。

3. 考虑公司在手订单充足以及核电、AI液冷、氢能等的增长潜力，预计公司2024-2026年归母净利润有望持续增长，维持“增持”评级。

1. 公司2023年实现营收13.81亿元，同比增长1.95%，归属母净利润8481.96万元，同比增长15.01%。

2. 2024年一季度公司实现营收2.69亿元，同比增长29.51%，归属母净利润1288.67万元，同比增长483.00%。

3. 23年期间费用率小幅增加，24Q1下降明显。

4. 公司2023年末在手订单36.23亿元，同比增加43.15%，在手订单规模约是2023年公司全年收入的2.6倍。

5. 公司2023年末合同负债达到11.62亿元，同比增长77.38%。

6. 公司2023年末在手订单36.23亿元，同比增加43.15%，在手订单规模约是2023年公司全年收入的2.6倍。

7. 公司2023年末合同负债达到11.62亿元，同比增长77.38%。

8. 公司2023年末在手订单36.23亿元，同比增加43.15%，在手订单规模约是2023年公司全年收入的2.6倍。

9. 公司2023年末合同负债达到11.62亿元，同比增长77.38%。

10. 考虑公司订单确认周期普遍在1-2年，后续业绩弹性释放可期。

11. 公司在核电及AI液冷领域的潜在地位和空间认知不足。

12. 目前市场对公司在核电及AI液冷领域的潜在地位和空间认知不足。

13. 公司在手订单充足以及核电、AI液冷、氢能等的增长潜力。