博俊科技：光大证券-博俊科技-300926-2024年报业绩点评：全年业绩高增，2025E或再配套强周期车型-250401

投资标的：博俊科技（300926） 推荐理由：2024年业绩高增，总收入同比增长62.6%，归母净利润增长98.7%。

公司通过拓展客户和车型，预计2025年将继续受益于强周期车型放量，扩产布局快速响应客户需求，未来业绩增长潜力可期，维持“买入”评级。

- 博俊科技2024年业绩显著增长，全年收入同比增长62.6%至42.3亿元，归母净利润同比增长98.7%至6.1亿元，主要受小鹏MONAM03放量和新工厂爬坡带动。

- 公司毛利率提升至27.7%，预计随着规模效应和研发成果转化，长期利润可期。

- 2025年有望继续受益于强周期车型的放量，扩产布局与客户需求快速响应将推动业绩增长，维持“买入”评级。

博俊科技（300926）在2024年的业绩表现强劲，总收入同比增长62.6%至42.3亿元，归母净利润同比增长98.7%至6.1亿元。

第四季度的收入和净利润也显著增长，分别为13.7亿元和2.5亿元，主要受益于小鹏MONAM03的放量和广东新工厂的爬坡。

2024年毛利率同比提升2.1个百分点至27.7%，第四季度毛利率达到30.3%。

费用率方面，2024年的销管研三费费用率同比小幅提升，研发费用率有所增加。

展望2025年，公司有望继续受益于强周期车型的放量，客户结构和配套车型持续拓宽，已与理想、赛力斯、吉利、比亚迪等主要客户实现品类拓展，并新开拓零跑和小鹏等客户。

公司还在常州、重庆等地扩建生产基地，以快速响应客户需求。

预计2025年一体压铸产能逐步释放，可能开启公司业绩的第二增长曲线。

分析师上调了2025年和2026年的归母净利润预测，分别为8.0亿元和9.4亿元，并新增了2027年的预测为10.0亿元。

维持“买入”评级。

风险提示包括核心客户车型销量不及预期、新建工厂产能爬坡不及预期、一体压铸推进程度不及预期，以及原材料价格波动风险。