森麒麟：民生证券-森麒麟-002984-系列点评三：业绩维持强劲，智能制造赋能全球化-240710

投资标的：森麒麟（002984.SZ） 推荐理由：公司在智能制造领域处于行业领先地位，通过全球化发展战略和海外工厂建设，预计未来营收和利润持续增长。

泰国反倾销关税降低利好带动盈利能力提升，2024Q1业绩表现超预期。

综合考虑公司的市场领先地位及未来增长潜力，维持推荐评级。

1. 森麒麟在2024年上半年业绩强劲，归母净利润预计同比增长64.95%至97.94%，主要得益于智能制造的高效运作和海外市场订单的旺盛需求。

2. 公司通过持续推进智能制造战略，不断优化生产管理和降低成本，已成为国内唯一多次获得国家级殊荣的轮胎企业，并在全球范围内扩展生产能力，加强市场竞争力。

3. 随着西班牙和摩洛哥智能制造工厂的建设和税率优惠的实施，预计公司未来几年将保持稳定增长，投资者可关注其在全球智能制造领域的进一步发展。

1）公司2024上半年预计归母净利润10.00~12.00亿元，同比增长+64.95%~+97.94%，扣非归母净利润增长+71.50%~+105.80%； 2）公司持续进行内部流程再造，实现智能制造模式，提升管理水平，降本增效，提升人均效益、生产效率、产品品质； 3）公司订单持续供不应求，欧美轮胎市场需求旺盛； 4）公司智能制造赋能全球化发展，推进833plus战略，建设西班牙和摩洛哥智能制造工厂； 5）泰国反倾销关税落地，公司适用1.24%的复审税率，带来需求增长和盈利能力上行； 6）投资建议为维持“推荐”评级，预计2024-2026年收入和净利润均有增长。