有色~基本金属行业：华西证券-有色~基本金属行业周报：下周美国大选、议息会议结果出炉，中国人大常委会召开，关注基本金属板块波动-241102

- 美国大选和美联储议息会议将对市场情绪产生重大影响，预计美联储下周将降息25个基点，支持黄金价格上涨。

- 黄金和白银作为避险资产在不确定性增加的情况下仍具投资价值，尤其是白银因工业需求和供应短缺而前景乐观。

- 基本金属市场面临多空交织的局面，铜、铝等金属价格受宏观经济数据和供需变化影响，投资者需关注相关企业的表现。

### 投资报告核心要点总结 #### 贵金属市场分析 - **黄金**：本周COMEX黄金下跌0.54%至2,745.9美元/盎司，SHFE黄金上涨0.80%至629.72元/克。

市场预期美联储下周将降息25个基点，宽松趋势可能推动黄金价格中短期内创新高。

投资者寻求黄金作为避险工具，尤其在美国大选临近和中东局势紧张的背景下。

- **白银**：本周COMEX白银下跌3.85%至32.58美元/盎司，SHFE白银下跌2.16%至7,964.00元/千克。

白银市场供需紧张，未来表现可期，受益于其工业和避险双重属性。

#### 基本金属市场分析 - **铜**：LME铜价下跌0.26%至9,539.0美元/吨，SHFE铜价上涨0.17%至76,520.0元/吨。

需求方面，家电和新能源汽车销售强劲，但整体情绪交织，需关注宏观经济指标。

- **铝**：LME铝价下跌2.51%至2,603.0美元/吨，SHFE铝价上涨0.17%至20,795元/吨。

氧化铝价格上涨，电解铝面临成本压力，需关注铝板块波动风险。

- **锌**：LME锌价下跌1.08%至3,066.0美元/吨，SHFE锌价下跌0.66%至24,965.0元/吨。

需求预期偏弱，库存回升，市场面临压力。

- **铅**：铅价震荡，供需平衡，季节性需求改善，但整体以刚需采购为主。

#### 投资建议 - **贵金属受益标的**：玉龙股份、赤峰黄金、山金国际等。

- **白银受益标的**：盛达资源、兴业银锡。

- **铜受益标的**：紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业。

- **铝受益标的**：中国铝业、天山铝业等。

#### 风险提示 1. 美联储政策收紧超预期，经济衰退风险。

2. 俄乌冲突及巴以冲突持续风险。

3. 国内消费力度不及预期。

4. 海外能源问题再度严峻。

本报告建议关注即将到来的美国大选和美联储会议对市场的影响，以及相关的宏观经济数据。

### 投资标的及推荐理由 #### 贵金属 1. **玉龙股份** 2. **赤峰黄金** 3. **山金国际** 4. **山东黄金** 5. **中金黄金** 6. **招金矿业** 7. **灵宝黄金** 8. **华钰矿业** **推荐理由**：由于美联储可能降息25个基点，利率走低预期下持有黄金的成本下降，黄金成为抵御未来通胀的最佳对冲工具。

此外，美国大选的不确定性增加了市场的避险情绪，推动对黄金的需求。

#### 白银 1. **盛达资源** 2. **兴业银锡** **推荐理由**：白银价格相对较便宜，且由于其工业用途占全球年度需求的50%以上，未来表现可期。

白银连续四年出现结构性供应短缺，库存不断减少，预计将进一步推动价格上涨。

#### 基本金属 1. **紫金矿业** 2. **洛阳钼业** 3. **西部矿业** **推荐理由**：矿端紧缺度缓解，虽然近期库存有所累计，但下游新能源、家电等领域受益于利好政策，销量保持高位，长期供需错配将利好铜价上涨。

#### 电解铝 1. **中国铝业** 2. **天山铝业** 3. **云铝股份** 4. **神火股份** 5. **南山铝业** **推荐理由**：电解铝生产地区产能持稳，氧化铝价格持续上涨，短缺局面可能持续，价格高位利好氧化铝出口，加剧国内氧化铝紧张局面，成本端支撑铝价。

### 风险提示 1. 美联储政策收紧超预期，经济衰退风险。

2. 俄乌冲突及巴以冲突持续的风险。

3. 国内消费力度不及预期。

4. 海外能源问题再度严峻。