苏博特：开源证券-苏博特-603916-减水剂需求承压，静待公司业绩修复-240429

投资标的：苏博特（603916） 推荐理由：作为混凝土外加剂龙头，公司业绩虽处低位但具有修复潜力，随着下游需求回暖，有望率先迎来业绩修复；海外业务发展迅速，检测业务、功能性材料业务有望持续增长，多板块协同发展，具有较强的增长潜力。

1. 公司业绩受下游需求压力影响，但随着需求复苏，业绩有望逐步修复，投资者可维持“买入”评级。

2. 公司产品销量同比有所下降，但海外业务发展迅速，功能性材料业务有望持续增长，财务结构持续改善。

3. 公司多板块协同发展，随着经济复苏，业务有望迎来修复，投资者需关注产能投放、下游需求和宏观经济风险。

1. 公司2023年营业收入和归母净利润同比下降 2. 公司2024年Q1营业收入和归母净利润同比下降，但环比有所提升 3. 公司2024-2025年盈利预测下调 4. 公司作为混凝土外加剂龙头，未来业绩有望迎来修复 5. 公司高性能减水剂销量同比下降，功能性材料营收同比提升 6. 公司财务结构持续改善，海外业务发展迅速 7. 公司检测业务和功能性材料业务有望持续增长 8. 公司镇江功能性材料基地二期项目建成，有望贡献业绩增量 9. 公司多板块协同发展，有望随经济复苏迎来业务修复 10. 风险提示包括产能投放不及预期、下游需求大幅下滑、宏观经济下行。