思维列控：中原证券-思维列控-603508-2024年中报点评：铁路设备更新催化需求回暖，上半年新签订单增长30%-240823

投资标的：思维列控 推荐理由：公司是国内铁路列控系统龙头企业，盈利能力强、分红比例高、股息率较高，受益铁路设备更新需求，核心产品迎来设备更新周期，具有稳定增长潜力。

- 思维列控2024年上半年实现营业收入5.59亿元，归母净利润1.90亿元，订单增长30%，业绩稳健。

- 铁路设备更新需求回暖，尤其是列控和铁路安防业务，毛利率稳中有升，盈利能力较强。

- 公司在铁路设备更新周期中具备市场领先地位，预计未来几年将继续受益于铁路投资增长，维持“增持”评级。

1. 思维列控2024年上半年的营业总收入为5.59亿元，同比增长6.16%。

2. 思维列控2024年上半年的归母净利润为1.90亿元，同比增长9.39%。

3. 思维列控2024年上半年的扣非净利润为1.93亿元，同比增长13.21%。

4. 思维列控2024年上半年的经营活动产生的现金流量净额为1.22亿元，同比增长9.88%。

5. 思维列控2024年上半年的每股收益为0.5元，加权平均净资产收益率为4.13%。

6. 思维列控2024年上半年的新签订单约为6.6亿元，同比增长超过30%。

7. 思维列控2024年上半年的销售毛利率为62.83%，同比增长4.63个百分点。

8. 思维列控2024年上半年的净利润率为35.94%，同比增长1.67个百分点。

9. 思维列控在列控业务、铁路安防业务和高铁业务方面具有竞争优势和领先市场份额。

10. 铁路设备更新需求催化了思维列控的订单增长和盈利能力提升。

11. 铁路运输行业的需求增长和设备招标回暖对思维列控有利。

12. 思维列控的核心产品LKJ系统和铁路安全防护产品市场占有率领先。

13. 思维列控的盈利能力强，分红比例高，股息率较高。

14. 预测思维列控2024年-2026年的营业收入和净利润将继续增长，对应的PE比率逐渐下降。

15. 风险提示包括宏观经济景气度不及预期、铁路固定资产投资不及预期、产品需求不及预期、行业竞争加剧和新产品拓展不及预期。