唯科科技：开源证券-唯科科技-301196-公司首次覆盖报告：精密注塑龙头，机器人+MPO业务双轮驱动-250824

投资标的：唯科科技（301196） 推荐理由：唯科科技作为精密注塑龙头，受益于汽车轻量化趋势和MPO业务的快速增长，预计2025-2027年归母净利润持续上升，当前股价对应PE合理，具备较强的市场前景，首次覆盖给予“买入”评级。

- 唯科科技是一家专注于精密注塑模具及相关业务的龙头公司，客户涵盖汽车和电子领域。

- 公司新业务MPO有望快速增长，预计2025-2027年归母净利润将持续上升，当前股价对应PE为39.7/32.9/29.0倍，首次覆盖给予“买入”评级。

- 随着汽车轻量化和机器人领域的需求上升，公司在这两个领域的布局将推动未来业绩增长，但需关注宏观经济波动及产业化进展的风险。

唯科科技成立于2005年，主要从事精密注塑模具相关业务，并向下游延伸至注塑件、组件和健康小家电总成产品。

客户包括汽车领域的均胜电子、捷温科技、博泽集团等，以及电子/机器人领域的康普、尼得科、科尔摩根等。

公司新业务MPO有望放量，预计2025-2027年归母净利润分别为2.99亿、3.61亿和4.1亿元，当前股价对应的市盈率为39.7、32.9和29.0倍，首次覆盖给予“买入”评级。

注塑件业务受益于汽车轻量化趋势，公司2024年收购头部新能源主机厂一级供应商宇科塑料，持续加码新能源业务。

MPO是数据中心的关键元器件，需求景气度高。

康普公司是全球通讯网络基础架构解决方案供应商，其CCS业务中数据中心占比达40%。

唯科科技与康普绑定，为其提供注塑模具和注塑件，并承接康普电子AI服务器上的新项目。

公司前瞻布局人形机器人相关产品，机器人轻量化具有多重优势，包括减重、增加续航、性能突破和降本。

特斯拉Optimus通过材料创新和结构设计，二代产品的行走速度提升30%，续航时间从1.8小时延长至4.2小时。

公司推出包括关节电机零部件、PEEK/PPS材料丝杆类产品、行星齿轮箱及仿生机器人电子皮肤等产品，并积极对接国内机器人主机厂及一级供应商。

风险提示包括宏观经济波动风险、人形机器人产业化不及预期风险、供应链导入不及预期风险。