东山精密：光大证券-东山精密-002384-跟踪报告之三：业绩短期承压，双轮驱动助力公司长期成长-240429

投资标的：东山精密 推荐理由：公司在消费电子板块软硬板稳步发展位列世界前列，且成功卡位新能源领域，全方位布局新能源，料号和客户持续拓展，长期发展潜力巨大。

1、公司业绩短期承压，但核心主业表现稳健，特别是在电子电路领域有良好的竞争力。

2、公司A+T战略持续推进，LED业务有望改善，新能源汽车产品线拓展进展顺利，盈利能力有望逐步修复。

3、投资者可考虑长期持有，公司长期发展潜力大，维持“买入”评级。

1. 公司2023年营收336.51亿元，同比增加6.56%，归母净利润19.65亿元，同比减少17.05%，毛利率15.18%。

2. 公司2024年一季度营收77.45亿元，同比增加18.94%，环比减少30.54%，归母净利润2.89亿元，同比减少38.65%，环比减少54.21%，毛利率13.60%。

3. 公司主营业务包括电子电路产品、LED显示器件、触控面板及液晶显示模组、精密组件产品。

4. 公司A+T战略持续推进，LED业务有望改善，加快推进新能源汽车产品线的拓展和布局。

5. 下调公司24-25年归母净利润预测为23.29/27.74亿元，新增公司26年归母净利润预测为32.45亿元，对应目前PE估值为11/9/8X。

6. 公司消费电子板块软硬板稳步发展位列世界前列，借助多年经验成功卡位新能源领域，已在PCB、光电显示及精密制造三大板块全方位布局新能源。

7. 维持“买入”评级。