国联水产：华鑫证券-国联水产-300094-公司事件点评报告：水产行情短期承压，预制菜业务稳健增长-240504

投资标的：国联水产 推荐理由：公司预制菜业务稳健增长，盈利能力有望提升，预计2024-2026年EPS有望增长，当前股价对应PE较低，维持“买入”投资评级。

1. 公司水产行业受价格下跌影响，净利率边际企稳，预制菜业务稳健增长成为新的业绩驱动力。

2. 预制菜板块稳健发展，国内外客户持续开拓，公司盈利能力有望不断提升。

3. 高毛利预制菜板块仍保持稳定增长，预计2024-2026年业绩有望企稳回升，维持“买入”投资评级。

1. 公司2023年总营收为49.09亿元，同比减少4%；2024年一季度总营收为10.43亿元，同比减少26%。

2. 公司2023年归母净利润为-5.32亿元，2024年一季度为0.04亿元。

3. 公司2023年毛利率为6.71%，2024年一季度为16.23%。

4. 公司2023年预制菜业务实现营收11.57亿元，同比增长2%。

5. 公司2023年国内营收为27.76亿元，同比增长13%；国外营收为21.33亿元，同比减少20%。

6. 预计2024-2026年EPS分别为0.02/0.08/0.11元。

7. 风险提示包括宏观经济下行风险、市场竞争加剧风险、预制菜不及预期、原材料价格上涨风险等。