国茂股份：东海证券-国茂股份-603915-公司简评报告：需求有待企稳，经营性回款改善-240910

投资标的：国茂股份 推荐理由：国茂股份减速机产品系列完善，布局专用领域，具有增长潜力。

公司拥有多元化产品矩阵，可构筑优势，且存在中长期稳定换新需求和国产替代趋势。

预计未来净利润和EPS有望增长，维持“买入”评级。

1. 国茂股份上半年营收和净利润同比下降，但净利率降幅小于毛利率，销量维持市占优势。

2. 公司加强控费增效，推进数字化升级、精益管理，经营性回款改善，资产管理较稳健。

3. 考虑到行业整合或推动份额集中，多元化产品矩阵构筑优势，维持“买入”评级。

1. 公司营业收入和归母净利润的同比增减情况 2. 公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.20元（含税） 3. 公司销量端仍维持核心产品市占优势 4. 公司A类经销商增长至88家 5. 公司毛利率、销售/管理/研发费用率、财务费用率的同比变化情况 6. 公司销售净利率的同比变化情况 7. 公司资产负债率和货币资金及交易性金融资产占比情况 8. 对公司的投资建议和风险提示