许昌智能：开源证券-许昌智能-831396-北交所信息更新：2025年新签约4.71亿订单，计划2025年实现35kVGIS批量供货-250410

投资标的：许昌智能 推荐理由：公司2025年新签约4.71亿元订单，计划实现35kVGIS批量供货，手订单饱满，未来业绩增长可期。

2024年营收6.30亿元，同比增长7.37%，毛利率25.65%。

维持“增持”评级，前景乐观。

- 许昌智能预计2025年新签约4.71亿元订单，计划实现35kVGIS批量供货，未来业绩增长可期。

- 2024年公司营收6.30亿元，同比增长7.37%，但归母净利润下降8.40%至0.42亿元，毛利率为25.65%。

- 公司荣获河南省制造业单项冠军，积极扩展生产布局，风险包括原材料波动和宏观经济变化。

许昌智能（831396）在北交所的信息更新显示，2025年公司新签约订单金额为4.71亿元，计划实现35kVGIS的批量供货。

2024年公司预计营收为6.30亿元，同比增长7.37%；归母净利润为0.42亿元，同比减少8.40%；扣非净利润为0.40亿元，同比减少7.12%，毛利率为25.65%。

公司在手订单充足，维持2025-2026年的盈利预测，并新增2027年盈利预测，预计归母净利润分别为0.53亿元、0.64亿元和0.76亿元，EPS分别为0.32元、0.39元和0.46元，当前股价对应的市盈率分别为32.6倍、26.9倍和22.8倍。

公司被评为河南省制造业单项冠军，顺利通过国家专精特新“小巨人”企业和高新技术企业复核，并获批组建多个省级研发平台。

2024年子公司发展迅速，继电器研究所获批组建河南省光储充智能微电网工程技术研究中心。

公司预计2025年将进行35kVGIS的批量供货和110kVGIS市场调研，氢能电力装备作为发展方向。

2025年新签约订单包括与中能建成套工程有限公司的采购框架协议（4.25亿元）和与河南空港数字城市开发建设有限公司的施工总承包合同（4575.29万元）。

为扩大生产布局，2024年进行变压器生产线的改扩建，年产5000台变压器。

风险提示包括原材料波动、宏观经济变化及募投项目投产不及预期等。