地产行业：平安证券-地产行业周报：2025年度策略发布，关注质优企业价值回归-241222

- 2025年将是楼市止跌回稳的关键年份，关注优质房企的价值回归。

- 短期地产板块行情震荡，春节前后或为下一个关键时点。

- 建议关注历史包袱轻、库存优化的房企及估值修复的个股，同时关注相关细分领域的头部企业。

本周地产行业周报指出，短期板块行情或维持震荡，关键时点在春节前后。

50城新房成交环比升8.7%，日均成交同比升20.5%；但申万地产板块下跌4.83%。

地产板块承压原因包括：重点城市销售持续性存疑、政策短期真空、以及相较于9月的涨幅缺乏回撤。

展望2025年，预计楼市将止跌回稳，特别是“好产品”和一二线核心区域的房企将受益。

建议关注中线布局，重点关注历史包袱轻、库存优化的房企，如绿城中国、建发国际等，以及估值修复的房企如万科A、金地集团等。

同时，建议关注经纪、物业和代建等细分领域的头部企业。

市场监测显示，新房成交回升，库存环比下降，去化周期为17.6个月。

土地成交回升但溢价率回落。

一二线城市土地成交占比提高。

地产债发行情况较低，地产股表现不佳，当前地产板块估值处于近五年高位。

风险提示包括楼市修复不及预期、个别房企流动性问题及行业短期波动超预期的风险。

投资标的及推荐理由： 1. 历史包袱较轻、库存结构优化的房企： - 绿城中国 - 建发国际集团 - 中国海外发展 - 招商蛇口 - 滨江集团 - 越秀地产 - 华润置地 - 保利发展 推荐理由：这些企业在高点拿地较少或主要聚焦核心地段，具备较强的拿地能力，预计将受益于核心城市和优质产品细分市场的企稳、限价放开及土拍优化带来的毛利率改善。

2. 估值修复房企： - 万科A - 金地集团 - 新城控股 推荐理由：这些企业的估值有望得到修复，适合中线布局。

3. 细分领域头部企业： - 经纪：贝壳 - 物管：中海物业、保利物业、招商积余 - 代建：绿城管理控股 推荐理由：这些企业在各自领域内具备领先地位，未来有望受益于市场的恢复和发展。