浙江自然：开源证券-浙江自然-605080-公司信息更新报告：2024Q1外销增长快于内销，期待Q2旺季表现-240430

投资标的：浙江自然 推荐理由：公司TPU产品垂直一体化竞争优势明显，越南、柬埔寨生产基地和拟新建的户外二期项目将进一步完善公司产品布局，目前接单情况良好，期待2024Q2旺季表现，维持“买入”评级。

1. 公司2024Q1外销增长快于内销，预计Q2旺季表现良好，维持“买入”评级。

2. 公司盈利能力稳健，毛利率38.4%，期待中长期毛利率提升空间。

3. 存货周转天数减少，经营性现金流改善，公司营运能力持续提升。

1. 2024Q1外销增长快于内销，期待Q2旺季表现 2. 2024Q1收入2.7亿元（同比+13.8%），归母净利润0.39亿元（-42.46%），扣非净利润0.56亿元（+4%） 3. 预计2024-2026年归母净利润为1.7/2.2/2.5亿元，对应EPS为1.2/1.5/1.8元 4. 公司TPU产品垂直一体化竞争优势明显，越南、柬埔寨生产基地和拟新建的户外二期项目将进一步完善公司产品布局 5. 2024Q1接单量增20%+，外销快于内销，柬埔寨子公司盈利能力略有提升 6. 2024Q1毛利率38.4%（+0.5pct），归母净利率14.1%（-14pct），扣非净利率20.4%（-2pct） 7. 存货为2.26亿元，同比-0.3%，存货周转天数118天，同比-28.3天 8. 应收票据及账款规模为2.14亿元，同比+8.2%，应收账款周转天数57.5天，同比-4.2天 9. 经营性现金流量净额0.34亿元（+365.38%）