美年健康：海通国际-美年健康-002044-2023年客单价提升趋势明显，业绩强劲增长-240503

投资标的：美年健康 推荐理由：公司作为体检行业领军企业，业绩持续增长，客单价提升明显，品牌收入规模扩张，外延并购整合，积极布局“AI+”与“大数据”，医疗品质持续提升。

展望未来，通过内生外延，有望开启新增长阶段。

1. 美年健康2023年业绩强劲增长，客单价提升明显，营收和净利润大幅增长。

2. 公司通过外延并购整合和内部需求驱动，体检服务规模持续扩大，积极布局“AI+”与“大数据”助力降本增效。

3. 公司全力升级医疗品质，推动重点学科建设，获得权威认可的“互认券”，盈利预测看好，维持“优于大市”评级。

1. 2023年美年健康的营业收入为108.9亿元，归母净利润为5.1亿元，毛利率为42.79%。

2. 2024年一季度，营业收入为18.01亿元，归母净利润为-2.87亿元。

3. 个检客户占比提升，驱动客单价上涨，体检客单价持续提升为620.8元，同比+11.2%。

4. 公司2023年销售费率23.53%，管理费率7.64%，财务费率3.35%，费率管控较好，带动净利率大幅抬升，2023年净利率6.1%。

5. 三大品牌收入规模持续扩张，外延并购整合，内部需求驱动，体检服务规模持续扩大。

6. 公司积极布局“AI+”与“大数据”，助力体检服务与运营降本增效。

7. 公司全力升级医疗品质，推动重点学科建设，强化三级质控体系管理，加大医疗队伍培训。

8. 预计公司2024-2026年营业收入分别为124.95、142.13、158.93亿元，同比分别增长14.7%、13.7%、11.8%，2024-2026年归母净利润分别为8.31、12.26、15.97亿元，同比分别增长64.3%、47.6%、30.2%。