星宸科技：华鑫证券-星宸科技-301536-公司动态研究报告： ISP技术领先行业，积极布局端侧AI市场-241225

投资标的：星宸科技（301536） 推荐理由：公司在ISP技术上领先行业，积极布局AI眼镜市场，芯片销售收入增长，行业景气度回暖。

收购3DToF业务提升3D感知解决方案能力，未来业绩有望持续增长，给予“买入”评级。

星宸科技2024年前三季度营收18.13亿元，同比增长22.95%，受益于行业景气回暖和芯片销售增长。

公司在ISP技术领域领先，积极布局AI眼镜市场，预计2025年推出相关终端产品。

通过收购福建杰木的3DToF业务，增强了公司在3D感知解决方案的竞争力，未来收入预测持续增长，给予“买入”评级。

星宸科技（301536）近期发布了公司动态研究报告，主要内容包括以下几个方面： 1. **财务表现**：2024年前三季度，公司实现营收18.13亿元，同比增长22.95%，归母净利润1.96亿元，同比增长4.51%。

第三季度营收为6.30亿元，同比增长29.08%。

受市场波动影响，芯片销售收入有所增加，消费市场信心回升，行业景气度逐步回暖。

2. **技术优势**：公司在ISP（图像信号处理）技术上领先行业，并积极布局AI眼镜市场。

AI眼镜的SoC芯片需要具备小面积、低功耗、优秀的视觉效果和智能化等特点。

公司已发布适用于AI眼镜的SoC芯片，并与部分客户展开对接，预计2025年下半年推出终端产品。

3. **收购动态**：公司于2024年9月收购了福建杰木科技及其子公司的3DToF业务相关资产。

此次收购有助于整合公司在ISP/SoC领域的技术与福建杰木在ToF领域的优势，为客户提供更全面的3D感知解决方案，提升市场竞争力。

4. **盈利预测**：预计公司2024-2026年的收入分别为24.93亿元、30.01亿元和35.78亿元，EPS（每股收益）分别为0.63元、0.88元和1.18元。

当前股价对应的PE（市盈率）分别为116倍、83倍和62倍。

5. **投资评级**：公司作为全球领先的智能安防芯片设计企业，结合低功耗技术、ISP技术和SoC能力，积极布局端侧AI应用，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

6. **风险提示**：报告中提到的风险包括宏观经济风险、产品研发不及预期的风险、行业竞争加剧的风险和下游需求不及预期的风险。