家电行业：海通国际-家电行业：乘风破浪，稳中求胜-241119

- 家电行业在2024年前三季度实现收入11287.9亿元和净利润642亿元，整体表现稳健，预计Q4增速将回升。

- 外销方面，龙头企业的出口增速优于整体市场，2023年中国家电出口额同比增长2.66%。

- 尽管美国市场对中国家电的直接进口比例下降，但中国品牌在美市场份额持续提升，企业通过海外产能布局有效应对关税风险。

- 风险提示包括终端需求不及预期及原材料和汇率波动。

家电行业在2024年前三季度表现稳健，整体收入达到11287.9亿元，同比增长5.1%，净利润为642亿元，同比增长10.2%。

进入第四季度，国家补贴政策刺激了居民的更新需求，预计收入和利润增速将回升。

外销方面，行业龙头企业的外销规模持续扩大，增速超过整体出口水平。

2023年，中国家电出口额为877.78亿美元，同比增长2.66%。

主要出口品类包括液晶电视、冰箱和空调等，合计占整体出口金额的54%以上。

尽管中国对美国的家电出口比例下降，但中国品牌在美国市场的份额持续提升，显示出对中国家电的需求依然强劲。

多数企业已在东南亚和墨西哥布局产能，从而减小了关税影响。

风险提示包括终端需求不及预期、原材料价格波动及汇率风险。

投资标的：家电行业龙头企业 推荐理由： 1. 行业表现稳健：2024年前三季度，家电行业整体实现收入11287.9亿元，同比增长5.1%；净利润642亿元，同比增长10.2%，显示出行业在收入及利润端的稳健表现。

2. Q4收入及利润增速回升预期：家电国补政策有效激发居民更新需求，预计2024年第四季度行业收入及利润增速将回升。

3. 外销规模扩张：核心家电龙头企业外销数据表现优异，2024年上半年外销增速超过13%。

2023年中国家电出口额达到877.78亿美元，同比增长2.66%，多个品类出口金额排名靠前，显示出外销市场的强劲需求。

4. 全球产能布局应对关税风险：虽然中国主要家电品类出口到美国的比例下降，但中国品牌在美国市场的份额持续提升，说明市场需求依然强劲。

多数家电企业已在东南亚和墨西哥等地布局产能，有效降低了关税影响。

5. 品牌力提升：尽管美国从中国直接进口总额有所下降，但国内龙头企业通过全球产能布局和品牌提升，继续推动终端市场份额的增长。

风险提示：终端需求不及预期、原材料及汇率波动风险。