民生证券-利率专题：再谈长端利率-240826

1. 当前我国长债利率已偏离合理区间，存在泡沫化倾向，央行不断提示长端风险。

2. 央行需要关注长债利率过快下行的问题，以防止系统性风险的累积。

3. 货币政策将继续宽松，降准降息有可能，央行将维护资金面平稳均衡，债市利率预计将维持区间震荡格局。

债券标的：10Y、30Y国债 操作建议：预计10Y、30Y国债利率分别按2.1%-2.3%、2.3%-2.5%区间运行，短期内进一步做平曲线空间有限，需关注后续资金和短端变化带来的机会 理由：当前债市利率偏离合理区间，存在泡沫化倾向，央行提示长债利率风险，需要防范系统性风险，预计后续货币政策进一步宽松，资金面仍将维持平稳均衡，债牛环境仍存在，但需关注政策不确定性和基本面变化超预期。