有色~基本金属行业：华西证券-有色~基本金属行业周报：全球黄金价格屡创新高，不确定性背景下关注黄金投资机会-250208

- 全球黄金价格创历史新高，受不确定性和避险情绪推动，投资黄金的机会值得关注。

- 基本金属市场在节后复工推动下价格上涨，铜和铝的需求前景乐观，预计未来将有反弹。

- 美联储降息预期回升，通胀压力依然存在，可能对贵金属价格形成支撑。

本周贵金属市场表现强劲，全球黄金价格创历史新高，COMEX黄金上涨5.21%至2,886.10美元/盎司，白银上涨5.27%至32.19美元/盎司。

市场避险情绪因关税政策的不确定性和美股回调而上升，推动金价上涨。

此外，保险资金投资黄金业务试点的政策将进一步促进黄金市场的资金流入。

基本金属方面，铜、铝、锌和铅价格均有所上涨，主要受节后复工和宏观面利好的影响。

铜价上涨3.89%至9,440.00美元/吨，铝价上涨0.75%至2,628.00美元/吨。

需求方面，电力和新能源汽车领域的需求持续保持，但地产和基建类订单恢复缓慢。

展望未来，黄金和白银的避险需求将因经济不确定性和通胀预期上升而增强，相关股票如山金国际、赤峰黄金等值得关注。

铜价在2025年有望反弹，受益标的包括紫金矿业和洛阳钼业。

铝价也有上涨潜力，关注中国铝业和南山铝业。

风险提示包括美联储政策收紧、地缘政治冲突持续、国内消费疲软及海外能源问题加剧。

投资标的及推荐理由： 1. **黄金相关公司**： - 山金国际 - 赤峰黄金 - 山东黄金 - 玉龙股份 - 中金黄金 - 招金矿业 - 灵宝黄金 - 华钰矿业 推荐理由：黄金价格在不确定性背景下屡创新高，避险需求增强，黄金资源股估值处于较低水平，未来有上涨潜力。

2. **白银相关公司**： - 盛达资源 - 兴业银锡 推荐理由：白银价格上涨与黄金逻辑类似，经济不确定性和可能引发的贸易冲突将推高通胀预期，增强避险需求。

3. **铜相关公司**： - 紫金矿业 - 洛阳钼业 - 西部矿业 推荐理由：预计2025年铜价将反弹，受益于中国宏观政策发力，电力基建、新能源汽车等领域的需求持续保持。

4. **铝相关公司**： - 中国铝业 - 天山铝业 - 云铝股份 - 神火股份 - 南山铝业 推荐理由：随着氧化铝成本下行，电解铝利润逐渐转移，政策利好和需求保持，预计2025年铝价将上涨。