有色金属行业：国金证券-有色金属行业周报：稀土内外同涨逻辑加速，全面看多战略金属-250518

- 本周有色金属市场表现分化，铜和铝价格小幅上涨，库存增加显现需求减弱迹象。

- 稀土价格因内外因素共同上涨，市场对后市出口宽松预期增强。

- 锑价因供应紧张和需求上升趋势向好，锡价受中美经贸谈判积极影响而上涨。

本周有色金属市场表现总结如下： 1. 铜：LME铜价微涨0.01%，沪铜上涨0.89%。

供应端，进口铜精矿加工费下降，铜库存增加，标志着十周库存下降趋势的结束。

下游需求减弱，冶炼端再生铜原料紧张，预计2025年废产阳极铜企业开工率下降。

消费端主要精铜杆企业开工率上升，但再生铜杆市场面临挑战。

2. 铝：LME铝价上涨2.75%，沪铝上涨2.78%。

电解铝锭库存下降，仍处于低位。

几内亚政府撤销矿业公司开采许可证，影响铝土矿项目。

再生铝企业开工率持平。

3. 金：COMEX金价下跌1.13%。

受到美元走强和中美贸易紧张关系缓解影响，黄金作为避险资产吸引力下降。

4. 稀土：海外氧化镝和氧化铽价格上涨，市场对出口宽松预期增加，稀土内外价格同步上涨。

5. 锑：锑价回调，但由于供应紧缺和需求上升，预计锑价将见底回升。

6. 锡：锡锭价格上涨，受中美经贸谈判积极预期提振，库存支撑强。

7. 锂：碳酸锂和氢氧化锂价格小幅下跌，库存整体上升。

8. 钴：钴价持平，钴中间品和硫酸钴价格小幅波动。

9. 镍：LME镍价下跌，港口镍矿库存上升。

风险提示包括供给不及预期、新能源产业景气度低于预期及宏观经济波动。

整体来看，市场对战略金属持看多态度。

投资标的及推荐理由： 1. 中国稀土、北方稀土、包钢股份、金力永磁： 推荐理由：稀土价格因内外同涨逻辑加速，市场对未来出口宽松预期增加，整体行情向好。

2. 华锡有色、湖南黄金： 推荐理由：锑价受到战略金属打击走私行动及缅甸地震影响，预计锑价将见底回升，全球锑价上行趋势不改。

3. 华锡有色： 推荐理由：锡价因中美经贸谈判积极提振预期而上涨，尽管存在佤邦复产的利空因素，但锡价表现稳中有升，库存支撑强。

4. 新能源相关企业（未具体列出）： 推荐理由：锂、钴、镍等新能源材料的市场动态及价格波动，需关注新能源产业的景气度和相关企业的表现。

以上标的均受益于各自市场的供需变化及政策环境的影响，具备一定的投资价值。