陕西煤业：国投证券-陕西煤业-601225-煤炭主业增量控本，中期分红回馈股东-240831

投资标的：陕西煤业（601225） 推荐理由：公司煤炭主业增量控本，2024年上半年产销量提升，成本改善显著。

高分红政策提升长期投资价值，预计未来业绩稳步增长，具备较强的资源优势和市场竞争力，给予买入-A评级。

- 陕西煤业2024年上半年营业收入847.37亿元，归母净利润105.56亿元，均同比下降，主要受煤炭售价回落影响。

- 煤炭产销量同比提升，成本持续改善，原选煤单位完全成本下降5.50%至281.39元/吨。

- 公司拟进行中期分红，每10股派发现金股利1.09元，分红比例提升至10%，体现出对未来发展的信心。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **公司基本信息**： - 公司名称：陕西煤业 - 股票代码：601225 2. **2024年半年报数据**： - 营业收入：847.37亿元，同比下降6.54% - 归母净利润：105.56亿元，同比下降8.83% - 扣非后归母净利润：111.82亿元，同比下降17.97% - 二季度营业收入：442.87亿元，同比下降3.41%，环比增长9.49% - 二季度归母净利润：59.04亿元，同比增长26.49%，环比增长26.92% - 二季度扣非归母净利润：58.28亿元，同比下降8.43%，环比增长8.87% 3. **煤炭产销量**： - 煤炭产量：8640.67万吨，同比增加2.78% - 煤炭销量：13154.99万吨，同比增加2.29% - 自产煤销量：8338.59万吨，同比增加0.71% - 贸易煤销量：4816.41万吨，同比增加5.16% - 煤炭售价：574.96元/吨，同比下降11.33% - 自产煤售价：538.20元/吨，同比下降9.51% - 外购煤售价：638.60元/吨，同比下降14.33% 4. **成本情况**： - 原选煤单位完全成本：281.39元/吨，同比下降5.50% 5. **非主营业务影响**： - 投资收益：9.31亿元 - 公允价值变动损益：-6.41亿元 6. **分红政策**： - 中期分红：每10股派发现金股利1.09元（含税），共计分红10.56亿元，占上半年归母净利润的10% - 未来分红承诺：2022-2024年以现金方式分配的利润不少于当年可供分配利润的60% 7. **投资建议**： - 投资评级：买入-A - 2024-2026年营业收入预测： - 2024年：1587.91亿元，增速-7.1% - 2025年：1591.74亿元，增速0.2% - 2026年：1613.99亿元，增速1.4% - 2024-2026年净利润预测： - 2024年：219.31亿元，增速3.3% - 2025年：224.44亿元，增速2.3% - 2026年：236.37亿元，增速5.3% 8. **风险提示**： - 宏观经济周期波动风险 - 煤炭价格波动 - 生产安全风险 - 环保风险 - 整合风险 - 产能释放不及预期 - 探矿权开发进度不及预期 - 业绩预测模型误差超预期 - 股权投资亏损风险 - 分红比例不及预期 9. **目标价**： - 给予2024年12xPE，对应6个月目标价为27.12元。