平安证券-A股市场2024年中期策略报告：新格局、新产业、新价值-240617

1. 2024年A股市场上半年大宗商品涨幅最优，海外权益市场震荡上行，A股市场自2月以来从底部回升，交易定价逐步回归基本面及大盘。

2. 下半年随着全球宏观基本面新格局的重塑，改革政策不断深化，新产业变化增加，市场新价值酝酿中蓄势，结构性机会有望增加。

3. 中期权益机会在增加，企业出海、涨价板块、新质生产力、红利策略是值得关注的投资方向，但需谨慎地缘政治风险带来的波动。

2024年上半年，全球大宗商品涨幅表现最优，海外权益市场震荡上行，A股市场也自2月以来回升。

展望下半年，随着全球宏观基本面新格局的重塑，改革政策不断深化，新产业变化增加，市场新价值在酝酿中蓄势，结构性机会有望增加。

市场整体环境中期权益机会在增加，基本面预期实现平稳开局，无风险利率下行低位，市场风险偏好有望在改革预期中抬升。

核心结构变量包括景气变量、政策变量和市场变量。

市场展望包括企业出海、涨价板块、新质生产力和红利策略。

风险提示包括国内宏观经济修复不及预期，地缘政治风险超预期，海外资本市场波动加大。

本报告的投资建议及理由为： 1. 关注企业出海板块，如家电、船舶、机械设备、消费电子、汽车等，受益于外需和全球竞争力。

2. 关注涨价板块，特别是航运、化工、有色、公用事业等，受供给侧收缩影响更大且持续。

3. 关注新质生产力，如智能制造和TMT等新兴产业，受政策驱动和产业趋势影响。

4. 关注红利策略，即高股息配置和向盈利预期转化的扩散机会，如煤炭、银行、电力等。