鲁泰A：天风证券-鲁泰A-000726-产业逐步回暖，产能持续释放-240531

投资标的：鲁泰A-000726 推荐理由：公司产业逐步回暖，产能持续释放，24Q1扣非归母净利同比增长138.7%，毛利率和净利率均有所提升。

海外高档面料项目产能持续释放，公司持续推进国际化战略，预计未来净利润将保持稳健增长。

1. 公司24年一季度业绩表现稳健，主要受益于销售成本降低和财务费用减少，毛利率和扣非归母利润均有所提升。

2. 公司正在加大海外高档面料产品线项目的产能释放，功能性面料仍有增长空间，未来盈利预测稳健，维持“买入”评级。

3. 公司坚持以客户为中心的发展理念，深耕国内外市场，持续推进提质增效和全面国际化战略，为客户提供优质产品和服务。

1. 公司24年一季报数据：收入13.83亿元，同增0.3%；归母净利0.68亿元，同减28.7%；扣非归母1.23亿元，同增138.7%。

2. 公司24年一季报财务数据：毛利率23.5%，同增2.8pct；净利率5.1%，同减1.5pct；总费率12.5%，同减3.1pct。

3. 公司可转债募投项目：正在建设中的“功能性面料智慧生态园区项目（一期）”及“海外高档面料产品线项目（一期）”。

4. 公司产能情况：2023年，面料总产能2.97万米，产能利用率74%；服装总产能2230万件，产能利用率84%。

5. 公司发展战略：深耕国内市场，拓展海外市场，持续推进“提质增效”和“全面国际化”战略，聚焦聚力“拓市场、调结构、建能力”三大主题。

6. 预测24-26年归母净利和EPS数据：分别为6.09/6.51/7.49亿元和0.74/0.80/0.92元/股，对应PE分别为10/9/8X。