电新公用环保行业：光大证券-电新公用环保行业周报：持续关注新能源电价市场化相关政策-240811

1. 当前电力改革与新型电力系统政策核心在于提升新能源发电比例和解决消纳问题，新能源电价市场化政策亟待明确。

2. 投资方面，重点关注电网、核电及一带一路相关出口机会，类债投资在公用事业中具持续性。

3. 火电与新能源运营盈利受电价市场化影响，未来需关注政策兜底和盈利确定性风险。

### 电新公用环保行业周报核心要点总结 1. **政策背景**： - 当前电改及新型电力系统政策核心在于提升新能源发电比例和解决消纳问题。

- 国家电网2024年投资提升至6000亿，鼓励节能降碳和绿电使用。

2. **新能源电价市场化**： - 中长期电价兜底政策尚未明确，增加新能源投资收益率的不确定性。

- 消纳问题仍是新能源发展的核心，需加快电价市场化政策的出台。

3. **投资方向**： - **电网**：关注特高压的确定性和配网的成长性。

- **核电**：装机成长性确定，四代堆新技术为未来突破点。

- **一带一路出口**：在贸易壁垒背景下，电力设备及逆变器出口确定性强。

4. **公用事业**： - 类债投资持续，重点关注水电、核电、城燃和水务运营。

- 核电具较强成长性，建议关注相关公司。

- 火电与新能源运营盈利变化弱周期性，未来电价面临一定压力。

5. **建议关注的公司**： - 电网：许继电气、平高电气、东方电子等。

- 公用事业：中广核电力、中国广核、中国核电等。

- 火电和新能源：龙源电力、皖能电力、申能股份。

6. **风险提示**： - 电网投资不及预期。

- 国际政治因素影响出口。

- 新能源汽车销量、风光政策及原材料价格波动风险。

投资标的：许继电气、平高电气、东方电子、思源电气、三星医疗、德业股份、东方电缆、佳电股份、宁德时代、中广核电力（H）、中国广核、中国核电、长江电力、川投能源、洪城环境、龙源电力（H）、皖能电力、申能股份。

推荐理由：许继电气、平高电气、东方电子、思源电气、三星医疗、德业股份、东方电缆、佳电股份、宁德时代等公司在电力设备、逆变器出口等领域具有确定性和持续性；中广核电力（H）、中国广核、中国核电、长江电力、川投能源、洪城环境等公司在水电、核电、城燃、水务运营等领域具有较为确定的成长性；龙源电力（H）、皖能电力、申能股份等公司在火电和新能源运营领域具有盈利变化具有弱周期性，但电力市场化推进和新能源投资可融资性保障等因素支撑下，盈利确定性预期在修复中。